Tinjauan Pasaran: Isyarat Tersirat Melalui Pergerakan ETF Kenanga KLCI

Sewaktu FBM KLCI sedang berusaha memecahkan paras psikologi 1,800, kita boleh melihat petunjuk menarik tentang sentimen sebenar pelabur melalui dua dana dagangan bursa (ETF) yang jarang diperhatikan—yang direka untuk menjejak pergerakan harian indeks ini dari dua arah berbeza.

Mari kita lihat data pasaran semasa.

ETF Kenanga KLCI Daily 2x Leveraged—yang sepatutnya memberikan gandaan keuntungan dua kali ganda apabila pasaran naik—baru-baru ini didagangkan pada RM2.34 seunit. Ini jauh lebih rendah berbanding Nilai Aset Bersih (NAV) sebenarnya iaitu RM2.63. Maksudnya, ia sedang didagangkan pada diskaun sekitar 11 peratus.

Sebaliknya, ETF Kenanga KLCI Daily (-1x) Inverse—yang direka untuk naik harga apabila pasaran jatuh—didagangkan pada RM1.61, iaitu lebih tinggi daripada NAV-nya sekitar RM1.55. Ini menunjukkan ia didagangkan pada premium (harga lebih mahal) sekitar tiga hingga empat peratus.

Apa Maksud Jurang Harga Ini?

Secara asasnya, situasi ini menunjukkan pelabur lebih sanggup membayar harga premium untuk pendedahan "inverse" (perlindungan jika pasaran jatuh) berbanding mengejar keuntungan berganda (leveraj) pada paras sekarang. Ini berlaku walaupun trend pasaran secara umumnya masih menaik.

Menurut Martin Wong, Ketua Pegawai Teknologi TradeVSA System Sdn Bhd, percanggahan ini mencerminkan sikap berhati-hati terhadap timing, bukannya tanda pelabur sudah hilang kepercayaan terhadap arah tuju pasaran.

"Bayangkan situasi di meja dagangan institusi," kata bekas pengurus dana tersebut.

"Pasaran sedang menaik dan menghampiri paras penting sekitar 1,800, jadi pelabur institusi masih yakin dengan trend kenaikan ini. Namun, daripada mengejar pulangan tambahan dengan ETF leveraj 2x, mereka mengambil langkah berjaga-jaga kerana pasaran sering perlahan atau mengalami pembetulan (pullback) apabila menghampiri paras rintangan utama."

Menurut Wong, permintaan terhadap ETF Inverse ini lebih didorong oleh pengurusan risiko, bukan kerana keyakinan bahawa pasaran akan merudum (bearish).

"Wang yang masuk ke dalam ETF Inverse ini fungsinya lebih kepada insurans—untuk melindungi keuntungan sedia ada atau mengurangkan risiko jika pasaran menjunam, bukan kerana pelabur menjangkakan satu kejatuhan besar," jelas beliau kepada Business Times.

Fahamkan Cara ETF Leveraj dan Inverse Berfungsi

Adalah penting untuk pelabur runcit memahami bahawa ETF jenis ini direka untuk menjejak pergerakan harian, bukan jangka panjang.

Berbeza dengan ETF ekuiti konvensional yang mencerminkan prestasi indeks sepanjang masa, produk ini menetapkan semula (reset) pendedahan mereka pada setiap akhir hari dagangan. Oleh itu, pulangan sangat bergantung pada pergerakan pasaran jangka pendek.

Kenanga KLCI Daily (-1x) Inverse ETF: Bertujuan memberi pulangan bertentangan dengan prestasi harian FBM KLCI. Jika indeks jatuh satu peratus hari ini, dana ini menyasarkan kenaikan sekitar satu peratus pada hari yang sama.
Kenanga KLCI Daily 2x Leveraged ETF: Beroperasi sebaliknya. Kenaikan satu peratus pada indeks sepatutnya diterjemahkan kepada keuntungan sekitar dua peratus untuk dana pada hari tersebut.

Pendedahan ini dicapai menggunakan niaga hadapan (futures) FBM KLCI, bukan dengan memegang saham secara terus.

Wong turut mengingatkan bahawa pedagang berpengalaman sangat peka tentang bagaimana leveraj harian bertindak balas apabila pasaran menjadi tidak menentu (choppy) atau kurang arah tuju yang jelas.

Langkah Berjaga-jaga Tetap Diambil

Selepas permulaan Januari yang kukuh—di mana FBM KLCI mencapai paras tertinggi sejak 2018—konsensus pasaran semakin yakin dengan prospek positif ekuiti Malaysia.

Tinjauan beberapa pemerhati pasaran menyarankan indeks mungkin mencecah paras 1,800 lebih awal daripada jangkaan, didorong oleh kepimpinan sektor perbankan dan kejelasan pendapatan syarikat yang semakin baik.

Jumaat lalu, FBM KLCI ditutup tinggi pada 1,732.83, selepas mencecah paras tertinggi lebih tujuh tahun pada 1,771.25 pada 27 Januari.

Wong menegaskan bahawa jurang harga antara ETF leveraj (yang didagangkan pada diskaun) dan ETF inverse (yang berharga premium) tidak menyangkal naratif kenaikan FBM KLCI. Sebaliknya, ia menonjolkan kewaspadaan terhadap pergerakan jangka pendek.

"ETF leveraj boleh didagangkan pada diskaun walaupun dalam trend menaik kerana pedagang tahu leveraj harian boleh susut nilai dalam pasaran yang tidak menentu," katanya. "Kawalan risiko adalah lebih utama berbanding memerah setiap potensi kenaikan, terutamanya apabila pasaran berada berhampiran paras penting."

Untuk rekod, kedua-dua ETF Kenanga ini dilancarkan serentak pada Januari 2020 dengan struktur yang sama. Pada tahun 2024, ETF Leveraj mencatatkan kenaikan 27.58 peratus seiring dengan keuntungan tahunan pertama FBM KLCI selepas tiga tahun kerugian berturut-turut.

Sumber:NST Online