IPO Empire Premium Food: Tinjauan Prospektus & Potensi Sektor F&B

By Mahersaham Team
IPO Empire Premium Food: Tinjauan Prospektus & Potensi Sektor F&B
A

Tarikh Listing: 17 April 2026 | Pasaran: Main Market Bursa Malaysia | Harga Runcit: RM0.70 sesaham | Patuh Syariah: Ya

Empire Premium Food Berhad, syarikat induk kepada rangkaian sushi popular Empire Sushi, bakal tersenarai di Pasaran Utama Bursa Malaysia pada 17 April 2026. IPO ini merupakan salah satu tawaran menarik dalam sektor makanan dan minuman (F&B) Malaysia, memandangkan Empire Sushi sudah menjadi jenama sushi yang dikenali ramai di seluruh negara.

Artikel ini membedah prospektus IPO Empire Premium Food secara menyeluruh — dari struktur IPO, kewangan syarikat, kekuatan kompetitif, strategi pertumbuhan, hingga analisis penilaian — supaya anda boleh membuat keputusan pelaburan yang lebih bijak.


1. Butiran Utama IPO Empire Premium Food

Butiran

Keterangan

Nama Syarikat

Empire Premium Food Berhad

No. Pendaftaran

202301037567 (1531490-W)

Anak Syarikat

Empire Sushi Sdn Bhd

Pasaran Penyenaraian

Main Market, Bursa Malaysia

Jumlah Saham IPO

Sehingga 363 juta saham

Saham Terbitan Baharu (Public Issue)

218 juta saham baharu

Saham Jualan (Offer for Sale)

Sehingga 145 juta saham sedia ada

Harga Runcit

RM0.70 sesaham

PE Multiple (pada Harga Runcit)

~20.3x (berdasarkan PAT FYE Mac 2025)

Saham Diperbesarkan Selepas IPO

1,100,000,000 saham

Permodalan Pasaran (Market Cap)

~RM770 juta (pada Harga Runcit)

Status Syariah

Patuh Syariah (diluluskan SAC)

Penasihat Utama / Sole Underwriter

Maybank Investment Bank Berhad

Pecahan Tawaran IPO

Kategori

Saham ('000)

% Saham Diperbesarkan

Tawaran Institusi

293,000

26.6%

— Pelabur Bumiputera (MITI)

137,500

12.5%

— Pelabur institusi lain

155,500

14.1%

Tawaran Runcit

70,000

6.4%

— Orang Layak (Pink Form)

15,000

1.4%

— Awam Malaysia (undian)

55,000

5.0%

Jumlah IPO

363,000

33.0%

Kutipan kasar daripada Public Issue dijangka berjumlah RM152.6 juta, manakala Offer for Sale dijangka menghasilkan sehingga RM96.3 juta yang akan diterima sepenuhnya oleh pemegang saham penjual, Empire 11 Group Sdn Bhd.


2. Jadual Indikatif IPO

Peristiwa

Tarikh

Pembukaan Tawaran Institusi

25 Mac 2026

Penerbitan Prospektus / Pembukaan Tawaran Runcit

10.00 pagi, 25 Mac 2026

Penutupan Tawaran Runcit

5.00 petang, 31 Mac 2026

Penutupan Tawaran Institusi

1 April 2026

Tarikh Penentuan Harga

7 April 2026

Undian Permohonan (Balloting)

7 April 2026

Peruntukan Saham IPO

16 April 2026

Tarikh Penyenaraian

17 April 2026


3. Penggunaan Kutipan IPO (Use of Proceeds)

Jumlah kutipan kasar daripada terbitan saham baharu ialah RM152.6 juta. Berikut adalah pecahan penggunaannya:

Tujuan

RM Juta

%

Tempoh

Pengembangan outlet baharu (grab-and-go & dine-in)

79.1

51.8%

Dalam 36 bulan

Naik taraf & pembaharuan outlet sedia ada

12.6

8.3%

Dalam 36 bulan

Modal kerja

52.1

34.1%

Dalam 36 bulan

Kos & yuran IPO

8.8

5.8%

Dalam 3 bulan

Jumlah

152.6

100%

Analisis: Lebih separuh (51.8%) kutipan IPO diperuntukkan untuk membuka 56 outlet baharu dalam tempoh 3 tahun. Ini menunjukkan fokus utama syarikat adalah pertumbuhan agresif melalui pengembangan rangkaian. Modal kerja pula menelan 34.1%, terutamanya untuk pembelian bahan mentah bagi outlet sedia ada dan baharu.


4. Perniagaan Kami: Siapa Empire Sushi?

Empire Premium Food Berhad adalah syarikat pegangan pelaburan yang memiliki 100% Empire Sushi Sdn Bhd. Empire Sushi merupakan pengendali rangkaian sushi pelbagai format yang mensasarkan pasaran massa di Malaysia.

Sejarah Ringkas

Tahun

Peristiwa Penting

2010

Permulaan operasi sushi grab-and-go secara konsainan di pasar raya besar

2014

Outlet pertama milik sendiri di Berjaya Times Square, KL

2015

Outlet dine-in pertama di Amanjaya Mall, Sungai Petani

2019

Pelancaran aplikasi mudah alih & program keahlian

2021

Sijil Halal JAKIM pertama diperoleh

2023

Pengembangan ke Sarawak (Malaysia Timur)

2024

Outlet dine-in pertama dengan conveyor belt di Setia City Mall

2026

IPO di Main Market Bursa Malaysia

Model Perniagaan

Empire Sushi beroperasi melalui dua format utama:

Format

Bilangan Outlet (LPD)

% Hasil

Penerangan

Grab-and-go

127 outlet

~87% hasil

Sushi segar siap makan, dijual secara takeaway di kaunter dalam pusat beli-belah dan pasar raya besar

Quick dine-in

16 outlet

~13% hasil

Pengalaman makan santai dengan sushi dan makanan panas (ramen, udon, donburi, oden, dll.)

Setakat 25 Februari 2026, Empire Sushi mengoperasikan 143 outlet di 13 negeri dan 2 wilayah persekutuan. Sebanyak 132 outlet (92.3%) telah memperoleh sijil Halal JAKIM.

Taburan Outlet Mengikut Wilayah

Wilayah

Bilangan Outlet

Selangor

34

Kuala Lumpur

26

Johor

21

Perak

12

Penang

11

Kedah

9

Terengganu

5

Putrajaya

4

Negeri Sembilan

4

Melaka

4

Sarawak

4

Pahang

3

Kelantan

3

Perlis

2

Sabah

1

Jumlah

143


5. Kekuatan Kompetitif Empire Premium Food

No.

Kekuatan

Penerangan Ringkas

1

Kedudukan pasaran peneraju

Rangkaian sushi terbesar Malaysia dari segi hasil dan bilangan outlet. Hasil tumbuh pada CAGR 31.1% (FYE 2023–2025) daripada RM137.1 juta ke RM235.6 juta. PAT pula tumbuh pada CAGR 61.2%.

2

Model perniagaan modular & berskala

Konsep outlet yang boleh direplikasi dengan cepat. 80 outlet baharu dibuka dalam tempoh Tahun Kewangan Dalam Semakan.

3

Lokasi strategik di pusat beli-belah

Semua 143 outlet terletak di pusat beli-belah, pasar raya besar, mall lapangan terbang, dan hab transit — menjamin trafik pejalan kaki yang tinggi.

4

Keupayaan pembangunan menu

Diketuai oleh COO Jordan Tan (~20 tahun pengalaman) dan dibantu oleh pengurus kawasan dengan ~39 tahun pengalaman F&B termasuk 7 tahun di Jepun. ~70 item sushi dalam menu.

5

Rekod prestasi 16 tahun & sijil Halal

Beroperasi sejak 2010. 132 daripada 143 outlet sudah Halal-certified. Transaksi jualan meningkat daripada 7.3 juta (FYE 2023) ke 12.2 juta (FYE 2025), CAGR 28.9%.

6

Pasukan pengurusan berpengalaman

CEO Nicole Lim (~16 tahun pengalaman), COO Jordan Tan (~20 tahun pengalaman). Kedua-dua pengasas bersama sejak 2010.


6. Strategi Perniagaan & Rancangan Masa Depan

Strategi 1: Pengembangan Outlet Baharu

Empire Sushi merancang untuk membuka 64 outlet baharu dalam tempoh 4 tahun akan datang (56 outlet dibiayai IPO, 8 outlet melalui dana dalaman/pinjaman bank):

Tahun Kewangan

Outlet Baharu

Anggaran Kos (RM juta)

FYE Mac 2027

15

18.5

FYE Mac 2028

18

24.2

FYE Mac 2029

23

36.4

Jumlah (IPO)

56

79.1

Kos penubuhan merangkumi renovasi, peralatan dapur, sistem IT & POS, kos kakitangan, dan sewaan. Syarikat juga merancang mengambil tambahan 460 kru perkhidmatan untuk outlet baharu.

Strategi 2: Naik Taraf Outlet Sedia Ada

Sebanyak 27 outlet sedia ada akan dinaik taraf dengan peruntukan RM12.6 juta:

Tahun Kewangan

Outlet Dinaik Taraf

Anggaran Kos (RM juta)

FYE Mac 2027

8

3.2

FYE Mac 2028

9

4.1

FYE Mac 2029

10

5.3

Jumlah

27

12.6


7. Pengasas & Pemegang Saham Utama

Nama

Jawatan

Peranan

Nicole Lim (Lim Xui Jhi)

Pengarah Eksekutif & CEO

Pengasas bersama. Mengetuai hala tuju strategik, perancangan korporat, penjenamaan & pemasaran. ~16 tahun pengalaman.

Jordan Tan (Tan Sin Guan)

Pengarah Eksekutif & COO

Pengasas bersama. Menyelia operasi outlet dan pembangunan menu. ~20 tahun pengalaman.

Empire 11 Group Sdn Bhd

Pemegang Saham Utama

Syarikat pegangan dimiliki sama rata oleh Nicole Lim dan Jordan Tan. Memegang 67.0% saham selepas IPO.

Struktur Pegangan Saham Selepas IPO

Pemegang Saham

Saham ('000)

% Pegangan

Empire 11 Group Sdn Bhd

737,000

67.0%

Pelabur awam & institusi

363,000

33.0%

Jumlah

1,100,000

100%

Moratorium: Saham Empire 11 tertakluk kepada moratorium selama 6 bulan dari tarikh penyenaraian. Nicole Lim dan Jordan Tan juga tidak boleh menjual saham Empire 11 dalam tempoh yang sama.


8. Sorotan Kewangan & Operasi

8.1 Highlight Kuasa Pendapatan (Earning Power) & Trend

Metrik

FYE Mac 2023

FYE Mac 2024

FYE Mac 2025

FPE Sep 2025

Hasil (RM'000)

137,095

184,801

235,600

135,813

Untung Kasar (RM'000)

54,076

76,683

98,274

56,648

PBT (RM'000)

20,208

35,210

51,143

28,072

PAT (RM'000)

14,586

26,229

37,920

20,499

Margin GP (%)

39.4%

41.5%

41.7%

41.7%

Margin PBT (%)

14.7%

19.1%

21.7%

20.7%

Margin PAT (%)

10.6%

14.2%

16.1%

15.1%

EPS (sen)

1.33

2.38

3.45

1.86

Highlight Trend Pendapatan:

  • Hasil tumbuh pada CAGR 31.1% dari FYE 2023 ke FYE 2025, didorong oleh pengembangan outlet (dari 81 ke 122 outlet) dan pertumbuhan same-store sales.

  • PAT tumbuh lebih pantas pada CAGR 61.2%, menunjukkan kecekapan operasi yang semakin baik (operating leverage).

  • Margin GP stabil sekitar 41-42%, menandakan kawalan kos bahan mentah yang konsisten.

  • Margin PAT meningkat dari 10.6% ke 16.1%, mencerminkan ekonomi skala apabila overhead tetap diagihkan ke lebih banyak outlet.

  • Untuk FPE Sep 2025 (6 bulan), annualised PAT ialah ~RM41 juta, menunjukkan momentum pertumbuhan masih utuh.

8.2 Kekuatan Lembaran Imbangan (Balance Sheet)

Metrik

Mac 2023

Mac 2024

Mac 2025

Sep 2025

Jumlah Aset (RM'000)

58,587

96,708

120,349

117,973

Jumlah Ekuiti (RM'000)

29,831

56,061

71,981

62,479

Jumlah Liabiliti (RM'000)

28,756

40,647

48,368

55,494

Pinjaman (Liabiliti Sewa)

10,196

17,704

20,625

21,078

Nisbah Semasa (kali)

1.3

1.7

1.8

1.4

Nisbah Gearing (kali)

0.3

0.3

0.3

0.3

NA per Saham (RM, pro forma)

0.15

Highlight Lembaran Imbangan:

  • Nisbah gearing rendah pada 0.3x secara konsisten — pinjaman hanyalah liabiliti sewa (lease liabilities) tanpa sebarang pinjaman bank. Ini bermakna syarikat beroperasi tanpa hutang bank langsung.

  • Nisbah semasa sihat antara 1.3x–1.8x, menunjukkan keupayaan memenuhi liabiliti jangka pendek.

  • Selepas IPO, ekuiti akan meningkat kepada ~RM164.3 juta (pro forma) dengan kemasukan dana IPO.

  • Ekuiti menurun dari RM72.0 juta (Mac 2025) ke RM62.5 juta (Sep 2025) disebabkan pembayaran dividen sebanyak RM30 juta sebelum IPO.

8.3 Kajian Aliran Tunai (Cash Flow)

Metrik (RM'000)

FYE Mac 2023

FYE Mac 2024

FYE Mac 2025

FPE Sep 2025

Tunai daripada operasi

26,923

40,956

57,031

35,479

Tunai digunakan untuk pelaburan

(5,325)

(13,843)

(6,722)

(3,626)

Tunai digunakan untuk pembiayaan

(7,851)

(10,237)

(34,842)

(37,404)

Kenaikan bersih tunai

13,747

16,876

15,467

(5,551)

Kajian Aliran Tunai:

  • Aliran tunai operasi sangat kukuh — meningkat daripada RM26.9 juta (FYE 2023) ke RM57.0 juta (FYE 2025), meningkat 2x ganda dalam 2 tahun.

  • Free cash flow positif setiap tahun. Capex untuk outlet baharu (pelaburan) jauh lebih rendah daripada tunai operasi — petanda baik.

  • Aliran tunai pembiayaan negatif besar pada FYE 2025 dan FPE Sep 2025 disebabkan pembayaran dividen berjumlah RM67 juta sebelum IPO (RM22 juta + RM15 juta + RM15 juta + RM12 juta + RM3 juta).

  • Walaupun tunai bersih menurun pada FPE Sep 2025, ini berpunca daripada pembayaran dividen pre-IPO, bukan kelemahan operasi.

8.4 Metrik Operasi Utama

Metrik

FYE Mac 2023

FYE Mac 2024

FYE Mac 2025

FPE Sep 2025

Bilangan outlet

81

104

122

143 (LPD)

SSSG (%)

12.2%

9.8%

5.5%

1.6%

Transaksi jualan ('000)

7,348

9,784

12,216

6,879

Purata belanja/tiket (RM)

18.7

18.9

19.3

19.7

Kuantiti dijual ('000 unit)

65,437

85,955

108,007

61,628

Bilangan pekerja

1,205


9. Analisis SWOT

Positif

Negatif

Dalaman

KEKUATAN (Strengths)

KELEMAHAN (Weaknesses)

Peneraju pasaran rangkaian sushi di Malaysia (dari segi hasil & bilangan outlet)

Pergantungan tinggi kepada 5 pembekal utama (~78.8% pembelian)

Pertumbuhan hasil CAGR 31.1% dan PAT CAGR 61.2% (FYE 2023-2025)

SSSG semakin menurun — dari 12.2% ke 1.6%, menunjukkan pertumbuhan organik semakin perlahan

Model perniagaan modular, mudah direplikasi dan berskala

Tiada kilang pemprosesan sendiri — semua bahan mentah bergantung kepada pihak ketiga

92.3% outlet Halal-certified — menembusi pasaran massa Bumiputera

Pengasas/pengurusan kunci masih di kalangan keluarga — risiko key-person tinggi

Aliran tunai operasi kukuh (RM57 juta FYE 2025) tanpa hutang bank

Resipi boleh ditiru pesaing kerana tiada perlindungan paten atas makanan

16 tahun rekod prestasi dalam operasi sushi

Gearing pasca-IPO bakal meningkat apabila outlet baharu memerlukan pembiayaan tambahan

Luaran

PELUANG (Opportunities)

ANCAMAN (Threats)

Pelan buka 64 outlet baharu dalam 4 tahun — potensi pertumbuhan besar

Persaingan sengit dari pengendali F&B lain (sushi dan bukan sushi)

Pengembangan ke Malaysia Timur masih di peringkat awal (hanya 5 outlet)

Semua outlet di premis sewa — terdedah kepada kenaikan sewa dan bukan pembaharuan perjanjian

Pertumbuhan sektor F&B Malaysia didorong oleh urbanisasi, pelancongan & e-dagang

Perubahan selera pengguna dan trend pemakanan boleh menjejaskan permintaan sushi

Potensi pertumbuhan format dine-in dengan conveyor belt (baru 2 outlet)

Kenaikan gaji minimum (RM1,700 sejak Feb 2025) meningkatkan kos kakitangan

Boleh manfaatkan platform penghantaran makanan untuk jangkauan lebih luas

Risiko wabak/pandemik boleh menyebabkan penutupan sementara outlet


10. Penilaian IPO & Perbandingan Rakan Setara

Penilaian Empire Premium Food pada Harga Runcit RM0.70

Metrik Penilaian

Nilai

Harga IPO (Runcit)

RM0.70

EPS (FYE Mac 2025)

3.45 sen

PE Multiple

~20.3x

NA per Saham (pro forma)

RM0.15

PB Multiple

~4.7x

Market Cap

~RM770 juta

PAT (FYE Mac 2025)

RM37.9 juta

Annualised PAT (FPE Sep 2025)

~RM41.0 juta

Forward PE (annualised)

~18.8x

Dividen Yield (anggaran 30% payout)

~1.5%

Highlight Penilaian

PE 20.3x secara umumnya berada pada paras premium bagi syarikat F&B di Bursa Malaysia. Namun, beberapa faktor yang mungkin mewajarkan premium ini termasuk:

  • Pertumbuhan hasil yang pantas (CAGR 31.1%)

  • Margin keuntungan yang semakin meningkat

  • Aliran tunai operasi kukuh tanpa hutang bank

  • Pelan pengembangan agresif (64 outlet baharu)

  • Penyenaraian di Main Market (bukan ACE Market)

Walau bagaimanapun, pelabur perlu mempertimbangkan bahawa SSSG yang semakin menurun (1.6%) mungkin menandakan bahawa pertumbuhan organik per outlet sudah mula matang, dan pertumbuhan masa depan akan lebih bergantung kepada pembukaan outlet baharu.

Dilusi: NA per saham pro forma hanyalah RM0.15, manakala harga IPO RM0.70. Ini bermakna dilusi kepada pelabur runcit/institusi adalah 78.6% — kos efektif per saham pengasas hanyalah RM0.034.


11. Polisi Dividen

Empire Premium Food menyasarkan nisbah pembayaran dividen sekurang-kurangnya 30% daripada PAT bagi setiap tahun kewangan secara disatukan, tertakluk kepada faktor-faktor berikut:

  • Tahap tunai, gearing dan pulangan atas ekuiti

  • Prestasi kewangan yang dijangkakan

  • Tahap perbelanjaan modal dan rancangan pelaburan

  • Keperluan modal kerja

  • Sekatan kontrak dan komitmen

Rekod Dividen Pra-IPO

Tempoh

Dividen Diisytihar (RM'000)

PAT (RM'000)

Nisbah Pembayaran

FYE Mac 2023

Tiada

14,586

FYE Mac 2024

Tiada

26,229

FYE Mac 2025

37,000

37,920

97.6%

FPE Sep 2025

15,000

20,499

73.2%

1 Okt 2025 – LPD

12,000

Nota penting: Dividen pra-IPO yang dibayar (RM22 juta + RM15 juta + RM15 juta + RM12 juta = RM64 juta) kebanyakannya disalurkan kepada pemegang saham sedia ada (Empire 11/pengasas) sebelum IPO. Ini adalah amalan biasa di mana pengasas "mengeluarkan tunai" sebelum penyenaraian. Pelabur IPO tidak menerima dividen ini.


12. Faktor Risiko Utama

No.

Kategori Risiko

Penerangan

1

Gangguan rantaian bekalan

78.8% pembelian daripada 5 pembekal teratas. Gangguan serentak dari pelbagai pembekal boleh menjejaskan operasi.

2

Prestasi pusat beli-belah menurun

Semua outlet di pusat beli-belah/pasar raya besar. Penurunan trafik pejalan kaki menjejaskan jualan.

3

Perubahan terma sewa

Sewa biasanya 2-3 tahun. Kenaikan sewa atau bukan pembaharuan boleh menjejaskan keuntungan. Kos sewa ~7.0-7.5% hasil.

4

Kebergantungan kepada pengurusan kunci

Perniagaan sangat bergantung kepada Nicole Lim (CEO) dan Jordan Tan (COO). Insurans key-person hanya RM1 juta setiap seorang.

5

Resipi boleh ditiru

Resipi sushi tidak dilindungi paten. Pesaing boleh mereplikasi profil rasa produk.

6

Risiko operasi

Kekurangan tenaga kerja, gangguan bekalan kuasa, insiden keselamatan & kebersihan.

7

Liabiliti produk & awam

Risiko kontaminasi makanan, aduan pelanggan, dan tindakan undang-undang.

8

Persaingan sengit

Bersaing dengan pengendali F&B lain dari segi jenama, harga, kualiti, lokasi, dan kehadiran dalam talian.

9

Gagal melaksana strategi pertumbuhan

SSSG negatif (-2.1%) di rantau tengah. Risiko kanibalisasi antara outlet. Pertumbuhan masa depan tidak terjamin.

10

Tekanan inflasi

Kenaikan kos bahan mentah, utiliti, logistik, sewa, dan buruh (gaji minimum naik ke RM1,700).

11

Perubahan ekonomi & dasar kerajaan

Perniagaan terdedah kepada perubahan ekonomi, sosial, politik dan peraturan di Malaysia.

12

Epidemik/pandemik

Risiko penutupan sementara, penurunan pelanggan, dan gangguan rantaian bekalan.


5 Soalan Lazim (FAQ) — IPO Empire Premium Food

1. Apakah harga IPO Empire Premium Food dan bilakah tarikh penyenaraian?

Harga runcit IPO Empire Premium Food Berhad ialah RM0.70 sesaham. Tarikh penyenaraian di Main Market Bursa Malaysia ialah 17 April 2026. Permohonan runcit dibuka pada 25 Mac 2026 dan ditutup pada 31 Mac 2026.

2. Apakah perniagaan utama Empire Premium Food?

Empire Premium Food merupakan syarikat induk kepada Empire Sushi, rangkaian sushi pelbagai format terbesar di Malaysia. Syarikat ini mengoperasikan 143 outlet merentasi 13 negeri dan 2 wilayah persekutuan, menawarkan sushi grab-and-go dan dine-in, dengan 92.3% outlet bersijil Halal JAKIM.

3. Adakah saham Empire Premium Food patuh Syariah?

Ya, saham Empire Premium Food Berhad diklasifikasikan sebagai patuh Syariah oleh Majlis Penasihat Syariah (SAC) Suruhanjaya Sekuriti Malaysia. Klasifikasi ini sah sehingga semakan pematuhan Syariah seterusnya oleh SAC.

4. Berapakah PE ratio IPO Empire Premium Food?

Berdasarkan harga runcit RM0.70 dan EPS 3.45 sen (FYE Mac 2025), PE multiple Empire Premium Food ialah ~20.3 kali. Permodalan pasaran pada harga IPO adalah kira-kira RM770 juta.

5. Bagaimana polisi dividen Empire Premium Food?

Empire Premium Food menyasarkan nisbah pembayaran dividen sekurang-kurangnya 30% daripada keuntungan selepas cukai (PAT) setiap tahun kewangan secara disatukan, tertakluk kepada keperluan modal kerja, perbelanjaan modal, dan keputusan Lembaga Pengarah.


Penafian: Artikel ini adalah untuk tujuan pendidikan dan maklumat sahaja. Ia bukan nasihat pelaburan. Pelabur dinasihatkan membaca prospektus penuh dan berunding dengan penasihat pelaburan profesional sebelum membuat keputusan pelaburan. Segala data dan analisis dalam artikel ini diambil daripada prospektus bertarikh 25 Mac 2026.


Sumber: Prospektus Empire Premium Food Berhad bertarikh 25 Mac 2026.