IPO SKA Capital Berhad (SKACAP 0480): Kontraktor Pencawang Elektrik Menuju ACE Market
SKA Capital Berhad membuka permohonan IPO pada 20 Oktober 2026 dengan harga RM0.43 sesaham, dan akan tersenarai di ACE Market Bursa Malaysia pada 11 November 2026 di bawah nama saham SKACAP (kod 0480). Syarikat ini bukan nama besar di kalangan pelabur runcit, tetapi kerja yang dilakukannya ada di mana-mana: pencawang elektrik (substation) dan kabel bawah tanah yang menyalurkan tenaga ke rumah, kilang dan pusat data di Semenanjung Malaysia.
Artikel ini merumuskan perkara yang paling penting untuk anda tahu sebelum memohon, berdasarkan prospektus rasmi syarikat (bukan anggaran berita): butiran tawaran, prestasi kewangan, kiraan PE, kegunaan dana, dan risiko utama yang ramai pelabur terlepas pandang, iaitu kebergantungan yang sangat tinggi kepada segelintir pelanggan.
Siapa SKA Capital Berhad?
SKA Capital Berhad ialah syarikat pegangan pelaburan yang diperbadankan pada 6 November 2025 dan ditukar kepada syarikat awam berhad pada 25 Februari 2026 untuk tujuan penyenaraian. Perniagaan sebenar dijalankan melalui subsidiari SKA Rekabina (milikan penuh) dan Reltency Engineering (70%), dengan pengalaman kira-kira 17 tahun dalam industri kejuruteraan infrastruktur kuasa.
Kumpulan ini dipimpin oleh Pengarah Urusan merangkap promoter, Dato' Subas Kumar A/L Ambairam, yang mempunyai lebih 25 tahun pengalaman dalam industri pembinaan. Selepas IPO, beliau akan memegang 65.84% saham syarikat, manakala pemegang saham substansial kedua, Mohammed Afique Abdullah, memegang 7.31%.
Tiga Segmen Perniagaan
- Kejuruteraan pencawang (substation engineering) - perkhidmatan EPCC (kejuruteraan, perolehan, pembinaan dan pentauliahan), kerja sivil dan struktur, serta kerja elektrikal dan mekanikal untuk pencawang. Ini tulang belakang syarikat, menyumbang 89.62% hasil FYE 2025.
- Kejuruteraan utiliti bawah tanah - pemasangan kabel bawah tanah menggunakan kaedah open trenching dan HDD (horizontal directional drilling). Segmen ini baru bermula pada FYE 2025 (3.94%) tetapi melonjak kepada 21.53% hasil dalam tempoh 5 bulan hingga 31 Mei 2026.
- Perdagangan peralatan elektrik dan bahan binaan - menyumbang bahagian kecil yang semakin mengecil (6.44% pada FYE 2025, 2.82% pada FPE 2026).
Dari segi kelayakan, SKA berdaftar dengan CIDB sebagai kontraktor Gred G7 (boleh menender projek tanpa had nilai), berdaftar sebagai pembekal dan kontraktor perkhidmatan dengan Tenaga Nasional Berhad (TNB), dan memegang lesen Kontraktor Elektrik Kelas A daripada Suruhanjaya Tenaga. Ketiga-tiga lesen ini menjadi halangan kemasukan (barrier to entry) yang penting dalam sektor ini.
Butiran IPO SKA Capital Berhad
| Butiran | Maklumat |
|---|---|
| Nama Syarikat | SKA Capital Berhad |
| Nama Saham / Kod | SKACAP / 0480 |
| Pasaran | ACE Market, Bursa Malaysia |
| Harga IPO | RM0.43 sesaham |
| Status Syariah | Patuh Syariah (diklasifikasikan oleh Majlis Penasihat Syariah SC) |
| Jumlah Saham Selepas IPO | 895,500,000 saham |
| Market Cap pada Harga IPO | RM385.065 juta |
| Terbitan Awam (saham baru) | 168,075,500 saham (18.77%) - kutipan RM72.27 juta |
| Tawaran Jualan (saham sedia ada) | 72,400,000 saham (8.08%) oleh Dato' Subas |
| EPS FYE 2025 (modal diperbesarkan) | 3.23 sen |
| PE pada Harga IPO | 13.31 kali |
| NA Sesaham Pro Forma Selepas IPO | RM0.13 |
| Penasihat Utama, Sponsor & Penaja Jamin | TA Securities Holdings Berhad |
| Issuing House | Malaysian Issuing House Sdn Bhd |
Status patuh Syariah SKACAP disahkan dalam prospektus dan kekal sah sehingga semakan berkala seterusnya oleh Majlis Penasihat Syariah. Anda boleh semak senarai rasmi di laman Suruhanjaya Sekuriti Malaysia selepas syarikat tersenarai.
Lihat data IPO SKA Capital dalam satu halaman ringkas, termasuk agihan saham dan jadual penting.
Tarikh Penting Permohonan
| Peristiwa | Tarikh |
|---|---|
| Permohonan dibuka | 20 Oktober 2026, 10.00 pagi |
| Permohonan ditutup | 27 Oktober 2026, 5.00 petang |
| Undian (balloting) | 29 Oktober 2026 |
| Peruntukan saham kepada pemohon berjaya | 5 November 2026 |
| Tarikh penyenaraian | 11 November 2026 |
Permohonan lewat tidak diterima. Proses permohonan diuruskan oleh Malaysian Issuing House, dan anda boleh memohon melalui perbankan internet atau platform broker. Jika ini kali pertama anda memohon, rujuk langkah demi langkah dalam artikel cara mohon IPO Bursa guna MPlus Global.
Agihan Saham IPO: Siapa Dapat Berapa?
Daripada 240.48 juta saham yang ditawarkan, agihannya adalah seperti berikut:
- Orang awam Malaysia (melalui undian): 44.78 juta saham (5.00% daripada modal diperbesarkan), dibahagi sama rata antara Bumiputera dan bukan Bumiputera, masing-masing 22.39 juta saham
- Eligible Persons (Pink Form): 8.96 juta saham (1.00%) untuk pengarah, pekerja dan individu yang menyumbang kepada kumpulan
- Penempatan persendirian kepada pelabur Bumiputera yang diluluskan MITI: 111.94 juta saham (12.50%)
- Penempatan persendirian kepada pelabur terpilih: 74.81 juta saham (8.35%), termasuk 72.4 juta saham Tawaran Jualan
Untuk pelabur runcit, ini bermakna hanya 44.78 juta saham tersedia melalui undian awam. Dengan market cap yang agak kecil dan tema infrastruktur kuasa yang sedang hangat, peluang langganan berlebihan (oversubscription) yang tinggi agak besar. Pelabur Bumiputera pula boleh mempertimbangkan kuota MITI. Panduannya ada dalam cara mohon IPO MITI untuk Bumiputra.
Prestasi Kewangan: Pertumbuhan Pantas dalam 3 Tahun
Angka di bawah diambil terus daripada ringkasan kewangan dalam prospektus (Seksyen 3.9). Tahun kewangan berakhir 31 Disember, dan FPE 2026 ialah tempoh 5 bulan berakhir 31 Mei 2026.
| Metrik (RM juta) | FYE 2023 | FYE 2024 | FYE 2025 | FPE 2026 (5 bulan) |
|---|---|---|---|---|
| Hasil | 44.44 | 151.80 | 241.36 | 119.16 |
| Untung kasar | 11.27 | 29.47 | 44.04 | 28.91 |
| Untung sebelum cukai | 1.30 | 22.07 | 39.25 | 20.46 |
| Untung bersih milik pemegang saham | 0.56 | 16.29 | 28.94 | 13.52 |
| Margin untung kasar | 25.36% | 19.41% | 18.25% | 24.26% |
| Margin untung bersih | 1.64% | 10.92% | 12.76% | 12.30% |
| EPS (sen) | 0.06 | 1.82 | 3.23 | 1.51 |
| Aliran tunai operasi | 5.46 | (16.42) | 6.73 | 9.19 |
Hasil SKA melonjak lebih lima kali ganda dalam dua tahun, daripada RM44.44 juta (FYE 2023) kepada RM241.36 juta (FYE 2025). Untung bersih pula naik daripada hampir sifar kepada RM28.94 juta. Margin untung kasar sempat menurun apabila syarikat mengambil projek yang lebih besar, tetapi kembali meningkat kepada 24.26% dalam FPE 2026, sebahagiannya kerana sumbangan segmen kabel bawah tanah yang baru.
Satu perkara yang wajar diperhatikan ialah aliran tunai operasi. Pada FYE 2024, syarikat mencatat aliran tunai operasi negatif RM16.42 juta walaupun untung bersih RM16.29 juta. Ini lazim bagi kontraktor yang sedang berkembang pesat, kerana kos projek perlu dibayar dahulu sebelum bil diluluskan oleh pelanggan. Ia juga menjelaskan kenapa hampir 75% dana IPO diperuntukkan untuk modal kerja dan bon pelaksanaan.
Kiraan PE: Adakah RM0.43 Mahal?
Prospektus (Seksyen 4.6, halaman 28) menyatakan IPO ini dinilai pada PE kira-kira 13.31 kali, berdasarkan EPS teraudit FYE 2025 sebanyak 3.23 sen. EPS ini dikira daripada untung bersih operasi berterusan milik pemegang saham sebanyak RM28.94 juta dibahagi dengan 895.5 juta saham selepas IPO.
Kiraan mudahnya: RM0.43 / RM0.0323 = 13.3 kali. Maksudnya, pada harga IPO, anda membayar kira-kira 13 tahun keuntungan FYE 2025 syarikat.
Sebagai rujukan tambahan, jika EPS FPE 2026 (1.51 sen untuk 5 bulan) disetahunkan secara kasar, ia bersamaan kira-kira 3.62 sen, memberikan PE sekitar 11.9 kali. Namun kiraan ini sekadar ilustrasi kerana pendapatan kontraktor bergantung pada jadual projek dan tidak semestinya sekata sepanjang tahun.
Dari sudut aset, NA sesaham pro forma selepas IPO hanya RM0.13, jadi pelabur baharu membayar premium yang besar berbanding nilai buku, dengan cairan (dilution) 69.77% daripada harga IPO. Ini normal untuk syarikat kejuruteraan yang asetnya lebih kepada keupayaan dan kontrak, bukan aset fizikal yang besar. Penilaian yang lebih tepat ialah PE dan keupayaan syarikat menukar order book kepada keuntungan.
Untuk perbandingan dalam sektor yang hampir sama, lihat juga analisis IPO SLGC Berhad (kontraktor G7) dan IPO Pioneer Heat Holdings (kejuruteraan paip) yang turut menyenaraikan diri di ACE Market tahun ini.
Order Book RM313.37 Juta
Setakat 21 September 2026, SKA mempunyai order book belum dibil sebanyak RM313.37 juta yang dijangka direalisasikan dalam tempoh dua tahun kewangan akan datang. Nilai ini bersamaan kira-kira 1.3 kali hasil FYE 2025, memberikan keterlihatan pendapatan (earnings visibility) yang munasabah untuk tempoh terdekat.
Yang menarik, komposisi order book sudah berubah. Kontrak daripada Transgrid Group hanya mewakili RM30.29 juta (9.67%) dan kontrak terus daripada TNB RM19.27 juta (6.15%). Ini bermakna sebahagian besar order book semasa datang daripada pelanggan lain, satu petanda awal bahawa syarikat cuba mengurangkan kebergantungan kepada satu pelanggan utama.
Kegunaan Dana IPO RM72.27 Juta
| Tujuan | RM juta | % | Tempoh |
|---|---|---|---|
| Modal kerja | 32.72 | 45.28% | 24 bulan |
| Bon pelaksanaan (performance bond) untuk projek akan datang | 21.00 | 29.06% | 36 bulan |
| Pembelian jentera dan peralatan | 12.05 | 16.67% | 24 bulan |
| Anggaran kos penyenaraian | 6.50 | 8.99% | 3 bulan |
Peruntukan RM21 juta untuk bon pelaksanaan menunjukkan syarikat mahu menender projek yang lebih besar, kerana pelanggan utiliti biasanya mensyaratkan bon jaminan sebelum kontrak diberikan. Jentera RM12.05 juta pula untuk membesarkan segmen kabel bawah tanah (open trenching dan HDD). Perlu diingat, Tawaran Jualan 72.4 juta saham (kira-kira RM31.13 juta) pergi kepada Dato' Subas sebagai penjual, bukan kepada syarikat.
Mengikut The Star, TA Securities akan menaja jamin 53.73 juta saham baru yang diperuntukkan kepada orang awam dan Eligible Persons. Liputan Business Today turut menyebut dana IPO akan mengukuhkan kedudukan kewangan kumpulan untuk mengambil projek yang lebih besar.
Risiko Utama: Kebergantungan kepada Transgrid dan TNB
Ini risiko nombor satu yang disenaraikan sendiri oleh syarikat dalam prospektus, dan pelabur wajib memahaminya:
- Transgrid Group menyumbang 63.84%, 96.59%, 54.07% dan 39.10% hasil untuk FYE 2023, FYE 2024, FYE 2025 dan FPE 2026. Pada FYE 2024, hampir semua hasil datang daripada satu kumpulan pelanggan.
- TNB menyumbang 17.81% hasil FYE 2025 dan 12.95% hasil FPE 2026.
- Pelanggan utama secara keseluruhan menyumbang 99.93%, 99.96%, 98.69% dan 96.24% hasil dalam tempoh yang sama.
Trend kebergantungan kepada Transgrid memang menurun (daripada 96.59% kepada 39.10%), tetapi pangkalan pelanggan masih sangat sempit. Jika satu atau dua pelanggan utama memperlahankan pemberian kontrak, kesan kepada hasil boleh menjadi ketara.
Risiko lain yang perlu diambil kira
- Ganti rugi tertentu (LAD) dan kelewatan projek - kelewatan siap boleh mengakibatkan tuntutan LAD dan kelewatan pengiktirafan hasil.
- Lebihan kos (cost overrun) - kontrak bernilai tetap bermakna kenaikan harga bahan atau buruh ditanggung syarikat.
- Kebergantungan kepada Pengarah Urusan - Dato' Subas memegang 65.84% dan memacu strategi kumpulan.
- Order book perlu diisi semula - perniagaan berasaskan projek dan tender kompetitif, jadi prestasi lepas tidak menjamin prestasi masa depan.
- Kecairan modal kerja - liabiliti semasa RM207.37 juta berbanding aset semasa RM244.73 juta pada 31 Mei 2026, satu struktur biasa bagi kontraktor tetapi perlu dipantau.
Pemegang saham utama juga tertakluk kepada moratorium. Untuk faham kenapa harga saham IPO kadangkala tertekan selepas tempoh moratorium tamat, baca Cornerstone Investor dan Lock-Up Period.
Kelebihan dan Pemangkin
- Tema infrastruktur grid - pelaburan grid elektrik negara, pusat data dan peralihan tenaga memerlukan lebih banyak pencawang dan kabel, iaitu teras perniagaan SKA.
- Lesen dan pendaftaran lengkap - CIDB G7, kontraktor berdaftar TNB dan Kelas A Suruhanjaya Tenaga.
- Segmen kabel bawah tanah yang berkembang - dari sifar kepada 21.53% hasil dalam masa kurang dua tahun.
- Dasar dividen - sasaran bayaran sekurang-kurangnya 30% daripada untung bersih milik pemegang saham setiap tahun kewangan, tertakluk kepada keperluan tunai.
- Patuh Syariah - layak untuk portfolio pelabur Muslim dan dana unit amanah Islam. Jika anda mahu faham perbezaannya, lihat pelaburan Syariah vs konvensional.
Perincian penuh termasuk analisis industri bebas (IMR), struktur kumpulan, senarai projek dan penilaian kami ada dalam laporan Gold. Baca analisis penuh prospektus.
Review IPO dan IPO Financing
Masih ragu-ragu sama ada mahu memohon? Kami akan mengadakan sesi review IPO SKA Capital secara percuma dan dalam talian pada Isnin, 26 Oktober 2026, jam 4:00 petang, sehari sebelum permohonan ditutup. Remisier akan menghuraikan prospektus, penilaian dan strategi permohonan. Sertai Review IPO bersama Remisier.
Bagi yang mahu memohon dengan kuantiti lebih besar, kemudahan pembiayaan IPO tersedia untuk SKACAP (0480). Mohon IPO Financing 5x/10x. Ingat, pembiayaan menggandakan potensi untung dan juga potensi rugi, jadi pastikan anda faham risikonya dahulu.
Soalan Lazim (FAQ)
Berapa harga IPO SKA Capital Berhad?
Harga IPO SKA Capital Berhad ialah RM0.43 sesaham, memberikan market cap RM385.065 juta berdasarkan 895.5 juta saham selepas IPO.
Adakah saham SKA Capital (SKACAP) patuh Syariah?
Ya. Prospektus menyatakan saham SKA Capital diklasifikasikan sebagai patuh Syariah oleh Majlis Penasihat Syariah Suruhanjaya Sekuriti.
Bila tarikh tutup permohonan IPO SKA Capital?
Permohonan dibuka 10.00 pagi, 20 Oktober 2026 dan ditutup 5.00 petang, 27 Oktober 2026. Undian dijalankan pada 29 Oktober 2026.
Bila SKA Capital akan tersenarai di Bursa Malaysia?
SKA Capital dijadual tersenarai di ACE Market pada 11 November 2026 dengan nama saham SKACAP dan kod 0480.
Berapa PE IPO SKA Capital?
Berdasarkan EPS teraudit FYE 2025 sebanyak 3.23 sen pada modal diperbesarkan, PE pada harga IPO ialah kira-kira 13.31 kali.
Apakah perniagaan SKA Capital?
SKA Capital menyediakan penyelesaian kejuruteraan infrastruktur kuasa, terutamanya EPCC pencawang elektrik, kerja kabel utiliti bawah tanah, dan perdagangan peralatan elektrik di Semenanjung Malaysia.
Siapa pelanggan utama SKA Capital?
Pelanggan utama ialah Transgrid Group dan TNB. Transgrid menyumbang 54.07% hasil FYE 2025 manakala TNB menyumbang 17.81%.
Bagaimana nak semak keputusan undian IPO?
Selepas undian pada 29 Oktober 2026, anda boleh menyemak status permohonan melalui laman issuing house atau broker anda. Panduannya ada dalam artikel semak status permohonan IPO.
Kesimpulan
IPO SKA Capital menawarkan pendedahan kepada tema infrastruktur grid elektrik pada PE 13.31 kali, dengan pertumbuhan hasil yang pantas, order book RM313.37 juta dan status patuh Syariah. Risiko terbesarnya ialah pangkalan pelanggan yang sangat sempit, terutamanya Transgrid Group dan TNB, jadi saiz pelaburan perlu disesuaikan dengan tahap risiko anda.
Sebelum memohon IPO ini atau IPO lain yang akan datang, pastikan anda sudah mempunyai akaun CDS yang aktif.
Buka akaun CDS untuk melabur di Bursa Malaysia dan juga saham luar negara seperti US dan Hong Kong.
Muat turun Ebook Asas Saham percuma untuk memahami asas pelaburan sebelum membuat keputusan.
Bacaan Lanjut
- Apa Itu IPO Atau Saham Terbitan Awam?
- Cara Mohon IPO Bursa Guna MPlus Global
- Cornerstone Investor & Lock-Up Period: Kenapa Saham IPO Boleh Crash 6 Bulan Selepas Listing
- IPO SLGC Berhad: Kontraktor Pembinaan G7 Dengan Order Book RM1 Bilion Menuju ACE Market
- IPO NWE Resources Group Berhad (NWEBHD 0478)