Mahkamah Agung AS Batalkan Tarif Trump 2026 — Implikasi kepada Malaysia | Maher Saham

Ini bukan sekadar berita politik Amerika Syarikat. Ini adalah titik perubahan yang boleh membentuk semula aliran perdagangan global — termasuk masa depan ekonomi Malaysia.

Pada 20 Februari 2026, Mahkamah Agung Amerika Syarikat membuat keputusan bersejarah: rejim tarif agresif Presiden Donald Trump yang dikenakan melalui International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) adalah tidak sah dari segi undang-undang. Keputusan 6-3 ini bukan sahaja tamparan keras kepada dasar ekonomi teras Trump, malah ia mengubah semula landskap perdagangan antarabangsa yang telah bergolak sejak lebih setahun lalu.

Bagi Malaysia — sebuah ekonomi terbuka yang bergantung kuat kepada eksport dan pelaburan langsung asing — ini adalah perkembangan yang wajib anda fahami. Sama ada anda seorang pelabur saham, peniaga eksport, atau sekadar ingin tahu ke mana hala tuju ekonomi negara, artikel ini akan mengupas semuanya dari A ke Z.

Apa Yang Sebenarnya Berlaku di Mahkamah Agung AS?

Latar Belakang: Dari Mana Datangnya Tarif Trump?

Sejak kembali ke Pejabat Oval pada awal 2025, Trump telah menggunakan IEEPA — undang-undang tahun 1977 yang asalnya direka untuk menangani kecemasan keselamatan negara — sebagai asas undang-undang bagi mengenakan tarif yang meluas ke atas hampir semua rakan dagang utama AS. Ini termasuk tarif resiprokal yang mencecah puluhan peratus ke atas barangan dari China, Kesatuan Eropah, dan juga negara-negara ASEAN termasuk Malaysia.

Logik Trump: Amerika Syarikat menghadapi "kecemasan ekonomi" akibat defisit perdagangan yang kronik, justeru IEEPA memberi beliau kuasa untuk bertindak pantas tanpa perlu melalui proses panjang di Kongres.

Dunia perniagaan tidak terima. Cabaran undang-undang bertaburan. Dan akhirnya, kes ini sampai ke Mahkamah Agung.

Keputusan 6-3 Yang Menggoncang Washington

Hakim Agung John Roberts, menulis untuk majoriti, menyatakan dengan tegas bahawa IEEPA "tidak mengandungi sebarang rujukan kepada tarif atau duti." Beliau juga menegaskan bahawa tiada presiden sebelum ini pernah membaca undang-undang tersebut sebagai memberi kuasa pengenaan cukai sedemikian rupa — dan ini bukan kebetulan.

Yang menarik: tiga hakim yang dilantik oleh Trump sendiri — Neil Gorsuch, Amy Coney Barrett, dan John Roberts — menyertai majoriti dalam menolak hujah pentadbiran beliau. Hanya Clarence Thomas, Samuel Alito, dan Brett Kavanaugh berselisih pendapat.

Trump tidak membuang masa untuk melabel mereka sebagai "tidak setia" dan menyifatkan keputusan itu sebagai "satu keaiban kepada keluarga mereka." Retorik keras, tetapi undang-undang tetap undang-undang.

Apa Yang Masih Kekal?

Penting untuk difahami bahawa bukan semua tarif Trump tumbang serentak. Tarif yang dikenakan di bawah Seksyen 232 (keselamatan negara — keluli, aluminium, tembaga) dan Seksyen 301 (khusus China) masih kekal berkuat kuasa. Hanya tarif IEEPA — yang merangkumi sebahagian besar tarif resiprokal dan global — yang terjejas oleh keputusan ini.

Reaksi Trump: Tarif 10% Global Sebagai "Plan B"

Tidak mudah menyerah, Trump dengan segera mengumumkan akan menandatangani perintah eksekutif baru mengenakan tarif 10% secara global di bawah Seksyen 122 Akta Perdagangan — satu peruntukan berbeza yang memberinya sedikit ruang gerak.

Tetapi ada batasan yang ketara di sini. Seksyen 122 mengehadkan tarif kepada maksimum 15% dan hanya boleh berkuat kuasa selama 150 hari. Ini jauh lebih terhad berbanding apa yang Trump cuba laksanakan melalui IEEPA yang tidak mempunyai had masa.

Ertinya: peluru Trump kali ini lebih kecil kalibernya. Kuasa tawar-menawar beliau di meja rundingan perdagangan telah menyusut dengan ketara.

Isu Refund Tarif: Masalah Berpuluh Bilion Dolar

Satu soalan besar yang masih tergantung: adakah syarikat-syarikat yang telah membayar tarif IEEPA berhak mendapat bayaran balik? Anggaran Penn Wharton Budget Model meletakkan angka ini pada sekitar USD 175 bilion — satu jumlah yang astronomik. Hakim Kavanaugh sendiri mengakui dalam pendapat ketidaksetujuannya bahawa proses ini "berkemungkinan akan menjadi sangat kacau-bilau."

Implikasi Langsung kepada Malaysia

1. Tekanan Eksport Malaysia ke AS Berkurang

Malaysia adalah antara negara yang dikenakan tarif resiprokal Trump di bawah IEEPA. Dengan batalnya asas undang-undang tarif tersebut, pengeksport Malaysia — khususnya dalam sektor elektronik, getah, minyak sawit dan produk pembuatan — berhadapan dengan senario yang lebih ringan dalam jangka terdekat.

Malaysia mengeksport barangan bernilai lebih USD 40 bilion setahun ke Amerika Syarikat. Sektor elektronik dan semikonduktor sahaja mencakupi lebih 40% daripada jumlah eksport tersebut. Sebarang pengurangan beban tarif bermakna margin keuntungan pengeksport kita menjadi lebih sihat dan daya saing produk Malaysia di pasaran AS meningkat.

2. Ringgit: Tekanan Jangka Pendek, Peluang Jangka Panjang

Dalam jangka pendek, ketidakpastian yang terhasil daripada pertarungan undang-undang ini mungkin masih mengekalkan tekanan ke atas pasaran mata wang. Pelabur global cenderung berlindung dalam aset selamat seperti dolar AS, emas, atau bon Perbendaharaan AS semasa ketidaktentuan.

Namun dalam jangka panjang, jika ketegangan perdagangan global mereda secara keseluruhan, mata wang negara-negara ekonomi sedang membangun seperti Malaysia berpotensi mengukuh. Ringgit yang lebih kuat bermakna kos import lebih murah — baik untuk kawalan inflasi domestik.

3. Pasaran Saham Malaysia (Bursa Malaysia)

Pelabur di Bursa Malaysia perlu memantau beberapa sektor dengan teliti:

Sektor Pembuatan dan Eksport Elektronik — syarikat seperti Inari Amertron, V.S. Industry, dan Globetronics yang bergantung kepada rantaian bekalan global AS-Asia akan bernafas lega dengan penghapusan tarif IEEPA. Ini sepatutnya menjadi sokongan positif kepada sentimen pasaran bagi saham-saham berkaitan.

Sektor Komoditi — harga minyak sawit dan getah bergantung kepada permintaan global. Jika perdagangan bebas lebih luas dapat dipulihkan, permintaan industri hiliran di AS kepada komoditi Malaysia dijangka meningkat.

Syarikat Berorientasikan Domestik — perubahan ini kurang memberi impak langsung kepada syarikat yang bergantung kepada pasaran tempatan. Walau bagaimanapun, sentimen positif keseluruhan pasaran boleh menaikkan pasaran saham secara menyeluruh.

4. Malaysia Sebagai Hab Pengelak Tarif — Peranan Berubah?

Sejak tarif Trump mula dikenakan, Malaysia telah menjadi salah satu benefisiari tidak langsung yang paling penting dalam rantau ini. Banyak syarikat — terutama dari China — telah mengalihkan operasi pembuatan mereka ke Malaysia untuk mengelakkan tarif tinggi ke atas produk buatan China yang memasuki pasaran AS.

Dengan keputusan Mahkamah Agung ini, senario mungkin berubah dalam dua arah: Pertama, jika tarif terhadap China juga akhirnya dicabar dan ditarik balik, daya tarikan Malaysia sebagai "pengelak tarif" akan berkurang. Kedua, jika hanya tarif IEEPA yang terbatal manakala tarif Seksyen 301 terhadap China kekal, Malaysia masih mengekalkan kelebihannya sebagai lokasi pengeluaran neutral-tarif.

Pihak MIDA (Malaysian Investment Development Authority) dan Kementerian Pelaburan, Perdagangan dan Industri (MITI) perlu segera menilai semula strategi pengambilan pelaburan asing dalam konteks baharu ini.

5. Rantaian Bekalan Serantau ASEAN

Dalam konteks lebih luas, keputusan ini memberi isyarat bahawa era "tarif sesuka hati" oleh eksekutif AS mungkin telah mencapai hadnya dari sudut undang-undang. Ini memberi kepastian lebih tinggi kepada syarikat multinasional yang sedang merancang pelaburan jangka panjang di rantau ASEAN.

Vietnam, Thailand, Indonesia, dan Malaysia — kesemuanya telah menikmati peningkatan pelaburan berikutan perang dagang AS-China. Jika ketidakpastian tarif semakin berkurang, aliran pelaburan ini mungkin menjadi lebih stabil dan terancang berbanding reaktif.

Analisis: Apa Ini Bermakna Kepada Dasar Perdagangan Masa Depan AS?

Kongres Akan Dipaksa Ambil Tindakan

Keputusan Mahkamah Agung secara tidak langsung memaksa Kongres AS untuk mengambil semula peranan mereka dalam dasar perdagangan. Jika Trump mahu kuasa tarif yang lebih luas, beliau perlu mendapatkan kelulusan dari Kongres — proses yang lebih lambat, lebih susah, dan tidak dapat dipastikan hasilnya.

Ini adalah kemenangan bagi sistem semak dan imbang (checks and balances) demokrasi Amerika, tetapi ia juga bermakna masa depan dasar perdagangan AS akan lebih tidak menentu dalam jangka pendek sementara rundingan antara Pejabat Oval dan Capitol Hill berlangsung.

Rundingan Perdagangan Dua Hala: Peluang Baharu?

Dengan tarif IEEPA terjatuh, Trump akan dipaksa untuk bergantung kepada diplomasi dan rundingan untuk mencapai matlamat dagang beliau. Ini boleh membuka ruang kepada perjanjian perdagangan dua hala yang lebih terstruktur — dan Malaysia patut menjadi antara yang pertama berunding secara proaktif.

Perjanjian Perdagangan Bebas Malaysia-AS (FTA) yang sudah lama dalam wacana sepatutnya kembali diberi keutamaan oleh Wisma Putra dan MITI. Ini adalah tetingkap peluang yang tidak seharusnya dilepaskan.

Apa Perlu Pelabur Malaysia Lakukan Sekarang?

Ini bukan masa untuk panik, tetapi juga bukan masa untuk duduk diam.

Jika anda pelabur jangka panjang di Bursa Malaysia, kekalkan fokus kepada fundamental syarikat. Syarikat eksport yang kukuh dengan tahap hutang terurus dan aliran tunai positif akan terus memberikan pulangan yang baik tanpa mengira siapa yang menang dalam pertarungan tarif di Washington.

Jika anda aktif dalam perdagangan jangka pendek, volatiliti pasaran akibat berita ini boleh menjadi peluang — tetapi risiko juga tinggi. Gunakan analisis teknikal dengan berhati-hati dan jangan bertaruhan melebihi kemampuan anda.

Jika anda peniaga atau pengusaha dalam sektor eksport, ini masa yang tepat untuk menyemak semula kontrak, strategi penetapan harga, dan lindung nilai mata wang (hedging) anda. Landscape yang berubah memerlukan kefleksibelan dalam perancangan perniagaan.

Jika anda ingin mendiversifikasi portfolio pelaburan, pertimbangkan pendedahan kepada aset global — terutama dalam pasaran yang dijangka mendapat manfaat daripada normalisasi perdagangan, seperti ETF pasaran membangun atau saham sektor pembuatan AS yang bergantung kepada import.

Pandangan Akhir: Dunia Selepas Tarif IEEPA

Keputusan Mahkamah Agung AS ini adalah peringatan penting bahawa tiada sesiapa pun — tidak kira seberapa kuat kedudukan politik mereka — berada di atas undang-undang dalam sistem demokrasi yang matang.

Bagi Malaysia, ini adalah berita yang secara keseluruhannya lebih positif daripada negatif. Kurang ketidakpastian tarif bermakna perancangan perniagaan lebih mudah, pelaburan asing lebih yakin untuk masuk, dan pengeksport kita dapat bernafas lebih lega.

Namun kita tidak boleh leka. Trump masih ada alat tarif lain dalam senjata beliau, rundingan perdagangan global masih kompleks, dan ekonomi dunia masih dalam proses penyesuaian pasca-pandemik dan pasca-perang dagang.

Sebagai pelabur dan rakyat Malaysia yang prihatin, tugas kita adalah untuk terus belajar, terus beradaptasi, dan terus membuat keputusan kewangan berdasarkan fakta — bukan emosi.

5 FAQ Mahkamah Agung US Batal Tarif Trump

Soalan 1: Apa keputusan Mahkamah Agung AS mengenai tarif Trump pada Februari 2026?

Jawapan: Mahkamah Agung AS memutuskan dengan undi 6-3 pada 20 Februari 2026 bahawa tarif yang dikenakan oleh Presiden Trump melalui International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) adalah tidak sah dari segi undang-undang. Hakim Agung John Roberts menulis bahawa IEEPA tidak mengandungi sebarang rujukan kepada tarif atau duti, dan tiada presiden sebelum ini pernah membaca undang-undang itu sebagai memberi kuasa pengenaan cukai perdagangan sedemikian rupa.

Soalan 2: Adakah keputusan Mahkamah Agung ini memberi impak kepada Malaysia?

Jawapan: Ya, keputusan ini memberi impak positif kepada Malaysia dalam jangka panjang. Malaysia mengeksport lebih USD 40 bilion setahun ke AS, terutamanya dalam sektor elektronik dan semikonduktor. Pembatalan tarif IEEPA bermakna beban tarif ke atas pengeksport Malaysia berkurang, daya saing produk Malaysia meningkat, dan pelabur asing mungkin menjadi lebih yakin untuk melabur di Malaysia berikutan kepastian undang-undang yang lebih tinggi.

Soalan 3: Adakah semua tarif Trump dibatalkan oleh Mahkamah Agung?

Jawapan: Tidak. Keputusan Mahkamah Agung hanya membatalkan tarif yang dikenakan melalui IEEPA. Tarif yang dikenakan di bawah Seksyen 232 (keselamatan negara, merangkumi keluli, aluminium dan tembaga) dan Seksyen 301 (khusus terhadap China) masih kekal berkuat kuasa. Trump juga mengumumkan tarif baharu 10% global di bawah Seksyen 122 Akta Perdagangan, walaupun undang-undang ini lebih terhad iaitu maksimum 15% dan hanya untuk 150 hari.

Soalan 4: Apa yang berlaku kepada wang tarif yang sudah dibayar kepada kerajaan AS?

Jawapan: Ini masih menjadi persoalan terbuka. Mahkamah Agung tidak membuat keputusan sama ada tarif yang telah dibayar di bawah IEEPA perlu dikembalikan. Anggaran dari Penn Wharton Budget Model menunjukkan jumlah yang terlibat boleh mencecah USD 175 bilion. Hakim Kavanaugh dalam pendapat ketidaksetujuannya sendiri mengakui bahawa proses bayaran balik ini "berkemungkinan akan menjadi sangat kacau-bilau."

Soalan 5: Bagaimana keputusan ini mempengaruhi pasaran saham Malaysia?

Jawapan: Keputusan ini dijangka memberikan sentimen positif kepada Bursa Malaysia, terutama bagi saham-saham dalam sektor pembuatan, elektronik, dan eksport. Syarikat seperti Inari Amertron dan V.S. Industry yang bergantung kepada rantaian bekalan global boleh mendapat manfaat daripada pengurangan beban tarif. Walau bagaimanapun, pelabur perlu kekal berhati-hati kerana ketidakpastian dasar perdagangan AS masih wujud, terutama dengan kemungkinan Trump menggunakan mekanisme tarif alternatif.

Artikel ini adalah untuk tujuan pendidikan kewangan sahaja dan bukan nasihat pelaburan rasmi. Sila lakukan kajian sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan bertauliah sebelum membuat sebarang keputusan pelaburan.