Pasaran Saham China Melonjak Walau Ekonomi Lemah – Risiko Gelembung Semakin Jelas

Lonjakan Pasaran Saham China Melawan Realiti Ekonomi

Pasaran saham China sedang mencatatkan kenaikan luar biasa. Indeks Shanghai Composite kini berada sekitar 3,728 mata, iaitu paras tertinggi sejak tahun 2015. Walaupun ekonomi China masih tertekan, pasaran sahamnya melonjak seolah-olah tidak terkesan.

Sehingga kini, indeks Shanghai sudah naik 14% tahun ini, manakala MSCI China ETF melambung 29%, hampir dua kali ganda berbanding prestasi S&P 500.

Faktor Pendorong: AI, Semikonduktor dan Sokongan Dasar

Kenaikan ini didorong oleh beberapa faktor utama:

• Optimisme terhadap sektor teknologi seperti AI dan semikonduktor
• Janji kerajaan Beijing untuk menstabilkan pertumbuhan
• Suasana geopolitik yang sedikit reda selepas gencatan dagang U.S.–China

Bagi pelabur, ini memberi keyakinan bahawa kerajaan akan terus menjaga sentimen dan tidak membiarkan pasaran jatuh.

Realiti Ekonomi China Masih Suram

Di sebalik lonjakan saham, ekonomi sebenar masih muram:

• Jualan runcit jatuh 3.7%
• Pengeluaran kilang perlahan
• Pelaburan tetap menurun
• Sektor hartanah kekal dalam krisis dengan pemaju bergelut membayar hutang

Keadaan ini menimbulkan persoalan sama ada pasaran sedang bergerak atas asas sebenar atau hanya dibawa arus sentimen.

Risiko Gelembung Saham China

Bloomberg memberi amaran bahawa kenaikan pantas ini mula menyerupai keadaan sebelum berlakunya gelembung pasaran (market bubble). Harga saham naik terlalu cepat, sedangkan asas ekonomi tidak menyokong.

Jika kerajaan gagal memberikan sokongan seperti yang diharapkan—sama ada melalui rangsangan fiskal, potongan cukai, atau bantuan kredit—pasaran berisiko jatuh mendadak.

Dasar Kerajaan Jadi Penentu

Buat masa ini, pasaran masih percaya pada “kusyen” dasar kerajaan. Malah, inisiatif “anti-involution” untuk kurangkan persaingan berlebihan dalam industri tertentu dilihat sebagai langkah positif.

Tetapi pergantungan terlalu kuat pada dasar kerajaan juga berbahaya. Keyakinan pelabur boleh cepat hilang jika realiti ekonomi semakin melemah.

Kesimpulan: Pasaran Saham China Antara Peluang dan Perangkap

Pasaran saham China kini jadi paradoks—ekonomi merudum, tetapi indeks melonjak. Pelabur yang masuk mungkin melihat peluang besar, namun risiko “bubble” juga semakin jelas.

Soalan yang tinggal: sampai bila pasaran boleh naik tanpa sokongan asas ekonomi sebenar?