ROE vs ROA: Cara Mudah Ukur Kecekapan Pengurusan Syarikat

Kalau kita tanya sepuluh orang pelabur runcit tentang cara mereka menilai sesebuah syarikat, kebanyakan akan sebut tentang harga saham, dividen, atau mungkin sekali nisbah P/E.

Jarang sekali kita dengar mereka bercakap tentang soalan yang paling asas dan paling penting: adakah pengurusan syarikat ini benar-benar tahu cara menggunakan wang yang dipertanggung jawapkan kepada mereka?

Di sinilah dua nisbah kewangan yang sering disebut bersama, iaitu Return on Equity (ROE) dan Return on Assets (ROA), memainkan peranan yang sangat kritikal.

Bukan sahaja sebagai angka dalam laporan tahunan, malah sebagai cermin yang mencerminkan kualiti sebenar sesebuah pengurusan syarikat.

Artikel ini akan membawa anda memahami kedua-dua nisbah ini dari sudut yang lebih dalam.

Bukan sekadar formula dan definisi, tetapi bagaimana pelabur yang serius menggunakan angka-angka ini untuk membuat keputusan pelaburan yang lebih bijak.

Baca Artikel Kami Sebelumnya:Apa itu Financial Statements Analysis: Ilmu Asas Untuk Pelabur Malaysia (2025)

Apa Itu Return on Equity (ROE)?

Return on Equity, atau ROE, adalah nisbah yang mengukur berapa banyak keuntungan yang berjaya dijana oleh sesebuah syarikat daripada setiap ringgit ekuiti pemegang saham.

Dalam bahasa yang lebih mudah, ROE menjawab soalan ini: jika pemegang saham meletakkan RM1 dalam syarikat ini, berapa banyak keuntungan yang syarikat berjaya hasilkan daripada setiap ringgit tersebut?

Formula asas ROE adalah:

ROE = Keuntungan Bersih / Ekuiti Pemegang Saham Purata × 100%

Contoh mudah: Syarikat ABC mencatatkan keuntungan bersih RM50 juta, manakala ekuiti pemegang saham purata ialah RM250 juta. Maka ROE = 50/250 × 100% = 20%.

Maknanya, bagi setiap RM100 yang dimiliki oleh pemegang saham dalam syarikat itu, pengurusan berjaya menjana pulangan sebanyak RM20.

Secara umumnya, ROE melebihi 15% dianggap sebagai petanda syarikat yang diuruskan dengan baik, walaupun penanda aras ini berbeza mengikut industri.

Mengapa ROE Dianggap Penanda Aras Kualiti Pengurusan?

ROE bukan sekadar angka pulangan biasa. Ia adalah ujian sebenar bagi pengurusan syarikat.

Kenapa? Kerana ekuiti pemegang saham adalah wang yang dipinjamkan oleh pelabur kepada pengurusan syarikat dengan harapan ia akan digunakan sebaik mungkin.

Apabila ROE tinggi secara konsisten, ia bermakna pengurusan tahu cara mengalokasikan modal dengan cekap.

Mereka tahu projek mana yang patut dibiayai, bahagian mana yang perlu dikembangkan, dan strategi mana yang akan menghasilkan pulangan terbaik.

Sebaliknya, ROE yang rendah atau merudum dari tahun ke tahun adalah isyarat amaran.

Ia boleh bermakna pengurusan tidak cekap, syarikat mempunyai terlalu banyak aset yang tidak produktif, atau model perniagaan sedang menghadapi tekanan serius.

Warren Buffett, pelabur paling terkenal di dunia, adalah antara mereka yang paling kuat menekankan kepentingan ROE.

Beliau secara konsisten mencari syarikat dengan ROE melebihi 15% sepanjang tempoh 10 tahun atau lebih, kerana ia menunjukkan kelebihan daya saing yang berkekalan dan pengurusan yang mampu menjaga kepentingan pemegang saham.

Apa Itu Return on Assets (ROA)?

Sementara ROE melihat pulangan dari perspektif pemegang saham, Return on Assets atau ROA pula mengukur seberapa cekap syarikat menggunakan keseluruhan asetnya, termasuk aset yang dibiayai oleh hutang, untuk menjana keuntungan.

Formula ROA adalah:

ROA = Keuntungan Bersih / Jumlah Aset Purata × 100%

Menggunakan contoh yang sama: Syarikat ABC dengan keuntungan bersih RM50 juta dan jumlah aset RM500 juta akan mencatatkan ROA = 50/500 × 100% = 10%.

ROA memberitahu kita seberapa produktif setiap ringgit aset yang dimiliki syarikat dalam menghasilkan keuntungan.

Tidak kira sama ada aset itu dibiayai melalui hutang atau modal sendiri, ROA mengukur kecekapan penggunaan keseluruhan sumber syarikat.

ROA dan Kecekapan Operasi

ROA adalah ukuran yang lebih "tulen" dari segi kecekapan operasi berbanding ROE. Ini kerana ia tidak terpengaruh oleh struktur pembiayaan syarikat.

Sama ada syarikat menggunakan lebih banyak hutang atau modal sendiri, ROA tetap mengukur perkara yang sama: seberapa baik pengurusan mengurus keseluruhan aset yang ada.

Dalam industri yang memerlukan aset besar seperti perbankan, telekomunikasi, atau utiliti, ROA menjadi ukuran yang sangat relevan.

Syarikat perbankan misalnya, ROA 1% hingga 2% sudah dianggap cemerlang, memandangkan saiz aset yang sangat besar berbanding keuntungan yang dijana.

ROE vs ROA: Apakah Perbezaan Sebenarnya?

Sekarang kita sampai ke bahagian yang paling menarik. ROE dan ROA bukan saingan antara satu sama lain.

Sebaliknya, mereka melengkapi antara satu sama lain dan bersama-sama memberikan gambaran yang jauh lebih lengkap tentang kesihatan kewangan dan kualiti pengurusan sesebuah syarikat.

Perbezaan utama antara kedua-dua nisbah ini terletak pada satu elemen kritikal: hutang.

Perhatikan hubungan matematik antara ROE dan ROA ini:

ROE = ROA × (Jumlah Aset / Ekuiti Pemegang Saham)

Bahagian (Jumlah Aset / Ekuiti Pemegang Saham) ini dikenali sebagai pengganda ekuiti atau equity multiplier, dan ia adalah cerminan terus daripada tahap penggunaan hutang dalam syarikat.

Semakin tinggi nisbah ini, semakin banyak hutang yang digunakan syarikat.

Ini bermakna sebuah syarikat boleh meningkatkan ROE-nya semata-mata dengan menambah hutang, walaupun kecekapan operasi sebenarnya tidak berubah atau bahkan merosot.

Inilah yang membuat perbandingan ROE secara langsung antara dua syarikat boleh mengelirukan tanpa memahami konteks leveraj masing-masing.

Ilustrasi Perbezaan ROE dan ROA

Bayangkan dua syarikat dalam industri yang sama:

Syarikat Maju Jaya: Keuntungan bersih RM40 juta, aset RM400 juta, ekuiti RM320 juta, hutang RM80 juta. ROA = 40/400 = 10% ROE = 40/320 = 12.5%

Syarikat Cepat Untung: Keuntungan bersih RM40 juta, aset RM400 juta, ekuiti RM160 juta, hutang RM240 juta. ROA = 40/400 = 10% ROE = 40/160 = 25%

Perhatikan bahawa kedua-dua syarikat mempunyai ROA yang sama, 10%, bermakna kecekapan operasi mereka adalah setara.

Namun ROE Syarikat Cepat Untung kelihatan jauh lebih menarik pada 25% berbanding 12.5%.

Kuncinya ialah Syarikat Cepat Untung menggunakan hutang yang jauh lebih tinggi untuk "memperkuatkan" ROE-nya.

Ini bukan semestinya buruk jika diurus dengan baik, tetapi ia membawa risiko yang lebih tinggi, terutama dalam persekitaran kadar faedah yang meningkat atau kitaran ekonomi yang melemah.

Analisis DuPont: Memahami ROE Secara Lebih Mendalam

Untuk memahami sepenuhnya apa yang mendorong ROE sesebuah syarikat, para analis kewangan menggunakan satu alat yang dikenali sebagai Analisis DuPont. Ia memecahkan ROE kepada tiga komponen yang masing-masing menceritakan kisah yang berbeza:

ROE = Margin Keuntungan Bersih × Pusing Ganti Aset × Pengganda Ekuiti

Atau dalam bentuk yang lebih terperinci:

ROE = (Keuntungan Bersih / Jualan) × (Jualan / Jumlah Aset) × (Jumlah Aset / Ekuiti)

Komponen Pertama: Margin Keuntungan Bersih

Margin keuntungan bersih mengukur berapa banyak keuntungan yang dihasilkan bagi setiap ringgit jualan.

Ia mencerminkan kecekapan pengurusan kos dan kuasa penetapan harga syarikat. Syarikat dengan jenama kuat, produk unik, atau kelebihan kos biasanya mempunyai margin yang lebih tinggi.

Apabila margin keuntungan bersih tinggi, ia bermakna pengurusan berjaya menguruskan kos dengan cekap dan syarikat mempunyai daya saing yang kukuh dalam menentukan harga produk atau perkhidmatannya.

Komponen Kedua: Pusing Ganti Aset

Pusing ganti aset mengukur berapa banyak jualan yang dihasilkan bagi setiap ringgit aset. Ia mencerminkan kecekapan pengurusan dalam menggunakan aset yang ada.

Syarikat runcit biasanya mempunyai pusing ganti aset yang tinggi kerana mereka menjana jualan besar dengan aset yang agak terhad.

Komponen ini adalah pengukur langsung kecekapan operasi. Pengurusan yang lemah sering meninggalkan aset terbiar atau tidak produktif, yang akan menghambat angka pusing ganti aset.

Komponen Ketiga: Pengganda Ekuiti

Pengganda ekuiti mencerminkan tahap leveraj kewangan. Semakin tinggi pengganda ini, semakin banyak hutang yang digunakan syarikat.

Ia boleh meningkatkan ROE, tetapi pada masa yang sama meningkatkan risiko kewangan syarikat.

Dengan memahami ketiga-tiga komponen ini, pelabur dapat mengenal pasti sama ada ROE yang tinggi adalah hasil daripada kecekapan sebenar atau sekadar akibat daripada penggunaan hutang yang berlebihan.

Bagaimana Pelabur Menggunakan ROE dan ROA Dalam Membuat Keputusan?

Memahami formula adalah langkah pertama. Namun menggunakan angka-angka ini dengan bijak dalam konteks pelaburan sebenar memerlukan beberapa pertimbangan tambahan.

Bandingkan Dalam Industri Yang Sama

ROE dan ROA tidak boleh dibandingkan secara langsung merentasi industri yang berbeza.

Syarikat teknologi secara lazimnya mempunyai ROE dan ROA yang lebih tinggi berbanding syarikat utiliti atau perbankan, bukan kerana pengurusan mereka lebih baik, tetapi kerana sifat model perniagaan yang berbeza.

Industri teknologi memerlukan aset fizikal yang lebih sedikit, manakala sektor perbankan memerlukan base aset yang besar tetapi beroperasi dengan margin yang jauh lebih tipis.

Perbandingan yang bermakna hanya boleh dilakukan dalam kalangan syarikat dalam industri yang sama atau serupa.

Perhatikan Tren, Bukan Hanya Angka Terkini

Satu tahun ROE yang tinggi mungkin tidak bermakna banyak. Yang lebih penting adalah tren ROE sepanjang lima hingga sepuluh tahun.

ROE yang konsisten antara 15% hingga 20% atau lebih sepanjang tempoh panjang adalah petanda sebuah syarikat dengan kelebihan daya saing yang berkekalan dan pengurusan yang kompeten.

Sebaliknya, ROE yang merudum secara berterusan atau sangat tidak stabil dari tahun ke tahun mungkin menunjukkan tekanan persaingan yang meningkat, kelemahan model perniagaan, atau pengurusan yang tidak cekap dalam menghadapi perubahan persekitaran.

Baca ROE Bersama ROA

Apabila ROE jauh lebih tinggi daripada ROA, ini bermakna syarikat menggunakan leveraj yang tinggi.

Pelabur perlu menilai sama ada leveraj ini digunakan secara produktif dan sama ada syarikat mampu menampung bebanan hutangnya dalam pelbagai senario ekonomi.

Secara umumnya, syarikat yang cemerlang adalah yang mempunyai kedua-dua ROE dan ROA yang tinggi, menandakan kecekapan operasi yang sebenar tanpa terlalu bergantung kepada hutang untuk mempercantikkan angka pulangan kepada pemegang saham.

Pertimbangkan Nisbah Nisbah Liabiliti Kepada Ekuiti

Untuk memahami sepenuhnya hubungan antara ROE dan ROA, semak juga nisbah hutang kepada ekuiti syarikat.

Nisbah ini memberitahu anda dengan tepat berapa banyak hutang yang digunakan untuk setiap ringgit modal sendiri.

Digabungkan dengan ROE dan ROA, pelabur mendapat gambaran yang sangat lengkap tentang struktur kewangan dan risiko syarikat.

ROE Tinggi: Baik Atau Merbahaya?

Ini soalan yang ramai pelabur kurang tanya. ROE yang sangat tinggi sememangnya menarik, tetapi ia tidak semestinya selalu menjadi tanda positif.

Ada beberapa situasi di mana ROE yang tinggi sebenarnya memberi isyarat amaran.

Situasi 1: ROE Tinggi Akibat Hutang Melampau

Seperti yang kita bincangkan sebelum ini, syarikat boleh meningkatkan ROE secara artifisial dengan menggunakan lebih banyak hutang.

Dalam persekitaran kadar faedah rendah, strategi ini mungkin berjaya. Tetapi apabila kadar faedah meningkat atau keuntungan operasi menurun, syarikat dengan hutang tinggi boleh menghadapi tekanan kewangan yang serius.

Contoh yang sering dibincangkan ialah syarikat yang membuat pembelian balik saham menggunakan hutang.

Pembelian balik saham mengurangkan ekuiti pemegang saham, yang secara matematik meningkatkan ROE.

Namun jika ia dilakukan menggunakan hutang, ia turut meningkatkan risiko kewangan syarikat.

Pelabur perlu sedar sama ada ROE yang tinggi ini adalah hasil kecekapan sebenar atau sekadar manipulasi matematik.

Situasi 2: ROE Tinggi Dalam Syarikat Dengan Ekuiti Negatif

Ada syarikat yang mencatatkan ekuiti pemegang saham yang negatif kerana kerugian terkumpul yang sangat besar atau pembelian balik saham yang agresif.

Dalam situasi ini, formula ROE akan menghasilkan angka negatif atau angka yang tidak bermakna.

Menggunakan ROE untuk menilai syarikat sebegini adalah tidak tepat dan boleh mengelirukan.

Situasi 3: ROE Tinggi Tetapi ROA Rendah

Ini adalah kombinasi yang paling patut diwaspadai.

Apabila ROE tinggi tetapi ROA rendah, ia hampir pasti bermakna syarikat sangat bergantung kepada hutang untuk menjana pulangan.

Kecekapan operasi sebenar adalah lemah, dan hanya leveraj kewangan yang menyelamatkan angka ROE.

Perbandingan ROE vs ROA Mengikut Industri

Memahami konteks industri adalah sangat penting apabila menginterpretasikan ROE dan ROA.

Berikut adalah gambaran umum tentang jangkaan ROE dan ROA mengikut beberapa jenis industri utama:

Industri teknologi dan perisian biasanya mencatatkan ROE antara 20% hingga 40% atau lebih tinggi. Model perniagaan yang ringan dari segi aset, skalabiliti tinggi, dan margin yang besar menyumbang kepada angka yang memukau. ROA juga cenderung tinggi kerana aset fizikal yang diperlukan adalah minimal berbanding hasil yang dijana.

Industri perbankan dan kewangan beroperasi dengan cara yang berbeza sekali. ROE antara 10% hingga 15% dianggap baik, manakala ROA antara 1% hingga 2% sudah dikira cemerlang. Ini kerana sektor perbankan menggunakan leveraj yang sangat tinggi dalam operasinya, dengan nisbah aset kepada ekuiti yang boleh mencecah 10 kali atau lebih.

Industri pengilangan dan perindustrian berat biasanya mencatatkan ROE antara 10% hingga 20% dengan ROA yang lebih rendah kerana keperluan pelaburan aset yang besar. Kualiti pengurusan boleh dinilai dengan melihat sama ada mereka berjaya mengekalkan ROA yang stabil dalam kitaran ekonomi yang berbeza.

Industri runcit dan pengguna mencatatkan ROE yang pelbagai. Syarikat runcit sering mempunyai pusing ganti aset yang tinggi tetapi margin yang nipis, menghasilkan ROE yang sederhana. Walau bagaimanapun, syarikat runcit premium dengan jenama kuat boleh mencatatkan ROE yang sangat tinggi kerana kuasa penetapan harga yang lebih baik.

Keterbatasan ROE dan ROA Yang Pelabur Perlu Tahu

Tidak ada nisbah kewangan yang sempurna. ROE dan ROA, walaupun sangat berguna, mempunyai beberapa keterbatasan yang perlu difahami oleh pelabur yang serius.

Pertama, kedua-dua nisbah ini adalah ukuran yang berasaskan data sejarah. Mereka memberitahu kita tentang prestasi masa lalu, bukan jaminan prestasi masa hadapan. Syarikat yang pernah cemerlang boleh merudum jika persekitaran kompetitif berubah.

Kedua, angka keuntungan bersih boleh dipengaruhi oleh dasar perakaunan yang berbeza. Kaedah susut nilai, pengiktirafan hasil, dan perlakuan item khas seperti caj penstrukturan boleh mengubah angka keuntungan bersih secara ketara.

Dua syarikat dengan prestasi operasi yang sama boleh mencatatkan keuntungan bersih yang sangat berbeza bergantung kepada dasar perakaunan yang digunakan.

Ketiga, nilai buku ekuiti dan aset mungkin tidak mencerminkan nilai pasaran sebenar. Syarikat dengan harta intelek, jenama, atau aset tidak ketara yang bernilai tinggi mungkin mempunyai nilai buku yang direndah nilai, menjadikan ROE dan ROA kelihatan terlalu tinggi berbanding nilai sebenar.

Keempat, dalam tempoh kerugian atau pemulihan, ROE dan ROA boleh memberikan gambaran yang mengelirukan.

Syarikat yang baru keluar dari tempoh kerugian mungkin mencatatkan ROE yang sangat tinggi buat sementara waktu, bukan kerana kecekapan meningkat, tetapi kerana base ekuiti yang rendah akibat kerugian terkumpul sebelumnya.

Cara Mengintegrasikan ROE dan ROA Dalam Analisis Syarikat Anda

Setelah memahami semua aspek ini, bagaimana kita seharusnya menggunakan ROE dan ROA secara praktik dalam analisis pelaburan?

Langkah pertama adalah memastikan anda mengumpul data ROE dan ROA sekurang-kurangnya untuk lima tahun berturut-turut, dan jika boleh, sepuluh tahun. Tren jangka panjang jauh lebih bermakna daripada angka tunggal.

Langkah kedua adalah membandingkan angka-angka ini dengan syarikat-syarikat pesaing dalam industri yang sama. Ini memberikan konteks yang penting kerana prestasi adalah relatif.

Langkah ketiga adalah menjalankan analisis DuPont untuk memahami apakah punca sebenar ROE yang tinggi atau rendah. Adakah ia didorong oleh margin yang kuat, pusing ganti aset yang tinggi, atau leveraj yang besar? Setiap jawapan membawa implikasi yang berbeza.

Langkah keempat adalah melihat nisbah hutang syarikat untuk memastikan ROE yang tinggi bukan semata-mata hasil leveraj berlebihan. Perbandingkan ROE dengan ROA. Jarak yang terlalu besar antara kedua-duanya patut mendapat perhatian khusus.

Langkah kelima adalah menggabungkan analisis ROE dan ROA dengan penilaian kualitatif tentang kualiti pengurusan, model perniagaan, dan landskap kompetitif. Nombor memberitahu cerita masa lalu; pelabur perlu menilai sama ada cerita itu akan berterusan atau berubah.

ROE Sebagai Penanda Aras Kualiti Pengurusan: Rumusan Akhir

Pada akhirnya, ROE adalah salah satu ujian terbaik bagi kualiti pengurusan sesebuah syarikat.

Pengurusan yang baik adalah mereka yang mampu secara konsisten menghasilkan pulangan yang tinggi daripada modal yang dipercayakan kepada mereka, tanpa mengambil risiko hutang yang tidak perlu.

Syarikat dengan ROE yang konsisten tinggi, misalnya melebihi 15% atau 20% selama satu dekad, hampir pasti mempunyai satu atau lebih daripada ciri-ciri berikut:

kelebihan daya saing yang kukuh seperti jenama yang kuat, kos penukaran yang tinggi, atau kesan rangkaian yang menyukarkan persaingan; model perniagaan yang skalabel dengan keupayaan untuk mengembangkan hasil tanpa peningkatan kos yang setara; pengurusan yang berintegriti dan berpandangan jauh yang sentiasa membuat keputusan pengalokasian modal yang tepat.

ROA pula melengkapi gambaran ini dengan memberikan perspektif tentang kecekapan operasi sebenar tanpa pengaruh struktur pembiayaan. Apabila kedua-dua ROE dan ROA tinggi secara konsisten, pelabur berhadapan dengan syarikat yang cemerlang dalam semua aspek.

Sebagai pelabur, mempelajari cara membaca, memahami, dan menginterpretasikan kedua-dua nisbah ini adalah pelaburan dalam ilmu yang akan memberikan pulangan berlipat ganda dalam jangka panjang. Kerana pada akhirnya, pelaburan yang berjaya bermula bukan dengan memilih saham yang betul, tetapi dengan memilih pengurusan yang betul.

Dan ROE, lebih daripada mana-mana angka lain, adalah cermin paling jujur bagi pengurusan sesebuah syarikat.

Soalan Lazim (FAQ)

Soalan 1: Apakah perbezaan utama antara ROE dan ROA?

• ROE (Return on Equity) mengukur keuntungan yang dijana bagi setiap ringgit ekuiti pemegang saham, manakala ROA (Return on Assets) mengukur keuntungan yang dijana bagi setiap ringgit jumlah aset syarikat.

• Perbezaan utama ialah ROA tidak terpengaruh oleh struktur hutang syarikat, menjadikannya ukuran kecekapan operasi yang lebih tulen.

• ROE pula boleh ditingkatkan secara artifisial melalui penggunaan hutang yang lebih tinggi, jadi pelabur perlu membaca kedua-dua nisbah ini bersama-sama untuk mendapat gambaran yang lengkap tentang kualiti pengurusan syarikat.

Soalan 2: Berapa ROE yang dianggap baik untuk sesebuah syarikat?

• Secara umum, ROE melebihi 15% dianggap sebagai penanda aras minimum bagi syarikat yang diuruskan dengan baik, manakala ROE melebihi 20% secara konsisten selama lima hingga sepuluh tahun menunjukkan syarikat dengan kelebihan daya saing yang kukuh.

• Namun penanda aras ini berbeza mengikut industri. Syarikat teknologi mungkin mencatatkan ROE 30% hingga 40%, manakala syarikat perbankan yang baik mungkin hanya perlu mencapai 12% hingga 15%.

• Yang paling penting adalah ketekalan dan tren ROE sepanjang tempoh panjang, bukan angka dalam satu tahun sahaja.

Soalan 3: Bolehkah ROE yang tinggi menjadi tanda amaran?

• Ya, ROE yang sangat tinggi kadang-kala boleh menjadi tanda amaran. Ini berlaku apabila ROE tinggi adalah hasil daripada penggunaan hutang yang melampau dan bukan kecekapan operasi sebenar.

• Cara paling mudah untuk mengesannya adalah dengan membandingkan ROE dan ROA. Jika jurang antara kedua-duanya sangat besar, ia bermakna leveraj memainkan peranan besar dalam meningkatkan ROE.

• Selain itu, ROE yang tinggi dalam syarikat dengan ekuiti pemegang saham yang negatif atau sangat kecil akibat pembelian balik saham agresif juga perlu diteliti dengan lebih mendalam.

Soalan 4: Bagaimana Analisis DuPont membantu dalam memahami ROE?

• Analisis DuPont memecahkan ROE kepada tiga komponen: margin keuntungan bersih (ukuran kecekapan kos dan kuasa harga), pusing ganti aset (ukuran kecekapan penggunaan aset), dan pengganda ekuiti (ukuran tahap leveraj atau hutang).

• Dengan memahami ketiga-tiga komponen ini secara berasingan, pelabur dapat mengenal pasti dengan tepat apakah faktor yang mendorong ROE sesebuah syarikat.

• Jika ROE tinggi didorong oleh margin dan pusing ganti aset yang baik, itu adalah isyarat positif tentang kualiti operasi.

• Jika ia didorong semata-mata oleh pengganda ekuiti yang tinggi, pelabur perlu menilai risiko hutang dengan lebih berhati-hati.

Soalan 5: Mengapa ROE dan ROA tidak boleh dibandingkan merentasi industri yang berbeza?

• ROE dan ROA tidak boleh dibandingkan secara langsung merentasi industri berbeza kerana setiap industri mempunyai struktur aset, keperluan modal, dan model perniagaan yang tersendiri.

• Syarikat teknologi secara semula jadi mempunyai aset yang lebih ringan dan margin yang lebih tinggi, menghasilkan ROA dan ROE yang lebih tinggi berbanding syarikat utiliti atau perkilangan yang memerlukan pelaburan aset besar.

• Sektor perbankan pula beroperasi dengan leveraj yang sangat tinggi, menjadikan ROE yang "baik" dalam industri itu jauh lebih rendah berbanding industri lain.

• Perbandingan yang bermakna hanya boleh dilakukan antara syarikat dalam industri atau sub-sektor yang sama untuk mendapat gambaran yang adil tentang prestasi relatif sesebuah syarikat.