Terbitan Hak Hengyuan: Panduan Lengkap Fahami Rights Issue untuk Pelabur Baru

1.Apa itu terbitan hak (rights issue)?

Terbitan hak ialah satu cara syarikat mendapatkan dana tambahan daripada pemegang saham sedia ada dengan memberi hak (rights) untuk membeli saham baru pada harga yang telah ditetapkan, dalam nisbah tertentu.

Penjelasan mudah: Anda sudah menjadi pemegang saham syarikat X. Syarikat X kata: “Kepada pemegang saham kami, kami tawarkan anda pilihan untuk membeli saham tambahan kami dengan harga istimewa sebelum kita tawarkan kepada umum.”

Tujuannya boleh pelbagai: modal kerja syarikat, membiayai pengembangan, bayar hutang, capai acquisition, dsb.

1.1 Ciri-khas rights issue yang kita perlu tahu:

Ia akan menambah jumlah saham syarikat yang beredar (“shares outstanding”) — memberi kesan kepada “dilution” nilai saham bagi pemegang sedia ada yang tak ambil bahagian.

Ia eksklusif kepada pemegang saham sedia ada, bukan terbuka kepada semua secara umum (kecuali syarikat menyatakan sebaliknya).

Harga tawaran biasanya lebih rendah daripada harga pasaran semasa — sebagai insentif kepada pemegang saham menerima tawaran.

Jika pemegang saham tidak menggunakan haknya, hak tersebut boleh dilupus (atau syarikat beri pilihan untuk menjual hak atau dialihkan, jika “renounceable rights”).

2.Latar Belakang Kes

Pada Oktober 2025, Hengyuan Refining Company Bhd — pengeluar dan penapis produk petroleum — berjaya mengutip RM234 juta melalui terbitan hak (rights issue) yang terlebih langganan (oversubscribed) sebanyak 122.88%.

Langganan tinggi ini menunjukkan keyakinan pelabur terhadap prospek dan asas kewangan syarikat.

Berita Penuh Boleh Rujuk Disini: https://shorturl.at/5e9rv

2.1 Terlebih langganan (oversubscription) 122.88% — apa maknanya?

“Terlebih langganan” bermaksud permintaan terhadap saham baharu melebihi jumlah yang ditawarkan. Dalam kes ini, pemegang saham telah menunjukkan keyakinan untuk mengambil hak yang ditawarkan lebih daripada saiz yang syarikat tawarkan. Ini umumnya petanda positif: pemegang sedia ada bersedia melabur lebih, menunjukkan sokongan kepada syarikat.

3. Struktur Terbitan Hak

• Jumlah maksimum saham baharu: 300 juta unit
• Harga langganan: RM0.78 sesaham
• Waran percuma: 1 waran bagi setiap 2 saham hak dilanggan
• Nisbah hak: 1 saham hak bagi setiap 1 saham sedia ada

Ini bermaksud pemegang saham diberi peluang menambah pegangan mereka pada harga diskaun, dengan sweetener tambahan berbentuk waran percuma.

3.1 Harga tawaran RM0.78 per saham + waran

Harga tawaran sering ditetapkan di bawah harga pasaran supaya ia menarik. VWAP ketika artikel ini ditulis adalah RM0.986 .Dalam kes ini, pemegang saham diberi pilihan membeli saham baru dan turut diberikan waran — waran adalah hak untuk membeli saham pada masa akan datang pada harga yang telah ditetapkan. Ini menjadikan tawaran lebih nampak “manis @ menarik”(sweetener)

3.2“Dilution” dan impak kepada pemegang sedia ada

Dengan penerbitan 300 juta saham baharu, sesetengah pemegang sedia ada yang tidak mengambil hak mereka akan melihat peratus pegangan mereka dalam syarikat menurun (diluted).

Contohnya, jika anda memiliki 10% saham syarikat sebelum, selepas penerbitan dan sekiranya anda tidak turut serta, pegangan mungkin menjadi 8% atau kurang — bergantung pada saiz penerbitan.

Jadi pemegang saham perlu buat keputusan: sama ada ambil hak tersebut — supaya tidak kehilangan pegangan — atau lepaskan.

4.Tujuan Dana Diterbitkan

Sebahagian besar hasil RM234 juta digunakan untuk:

1. Membeli stok minyak mentah tambahan, bahan asas operasi Hengyuan.
2. Meningkatkan kecekapan pengeluaran dan mengurangkan kos seunit pengeluaran.
3. Mengukuhkan modal kerja & kedudukan kewangan syarikat.

Langkah ini dianggap strategi modal (capital management) untuk memperkukuh liquidity buffer dan meningkatkan daya saing jangka panjang.

4.1 Risiko & aspek yang perlu diambil kira

• Kenapa syarikat memerlukan dana? Jika kerana prestasi yang lemah atau operasi yang bermasalah, ini memberi isyarat penggera kepada pelabur.
• Apa penggunaan dana? Dana yang dikutip harus digunakan secara efektif. Jika tidak, pelabur akan rugi.
• Waran sebagai “bonus” – waran boleh menarik tetapi juga menambah “leverage” dan ketidakpastian.
• Harga pasaran selepas rights issue – biasanya apabila rights issue diumumkan, harga saham mungkin jatuh sebab dilution dan ketidakpastian. Pelabur perlu ambil kira tempoh “ex-rights” (tarikh di mana saham ditransaksikan tanpa hak) dan kesannya.

5.Sokongan Pemegang Saham Utama

Pemegang saham utama, Malaysia Hengyuan International Limited (MHIL), yang memegang 51.02%, melanggan keseluruhan bahagian haknya dan tambahan lebihan saham. Ini membolehkan Hengyuan mencapai sasaran kutipan minimum RM155 juta, sekaligus menstabilkan keyakinan pasaran.

5.1 Apa Terjadi Jika Kutipan Minimum Tidak Dicapai?

1️⃣ Terbitan Hak Boleh Dibatalkan (Partially or Fully)

Biasanya dalam prospectus rights issue, akan dinyatakan satu angka yang dipanggil “Minimum Subscription Level”.
Jika jumlah langganan pelabur tidak mencapai tahap minimum itu, syarikat:

• tidak dibenarkan menutup atau meneruskan terbitan hak, dan
• perlu memulangkan wang pelabur yang telah melanggan.

Dalam kes serius, keseluruhan exercise boleh gagal (abort) — bermaksud syarikat tidak dapat modal yang dirancang.

2️⃣ Rancangan Penggunaan Dana Tergendala

Hengyuan, contohnya, bercadang guna dana untuk beli minyak mentah & tingkatkan kecekapan operasi.
Jika kutipan minimum tak tercapai,
➡️ syarikat mungkin tak dapat beli stok minyak seperti dirancang,
➡️ atau terpaksa ambil pinjaman jangka pendek,
➡️ menyebabkan kos faedah meningkat dan margin keuntungan terjejas.

3️⃣ Keyakinan Pasaran Akan Merosot

Kegagalan mencapai kutipan minimum memberi isyarat bahawa:

“Pelabur tidak yakin dengan prospek atau asas kewangan syarikat.”

Ini boleh menyebabkan:

Harga saham jatuh lebih rendah selepas exercise,

Pelabur institusi mengurangkan pegangan, dan

Syarikat mungkin sukar menarik dana baharu pada masa depan.

4️⃣ Kesan Kepada Struktur Kewangan & Kredit Syarikat

Dari sudut corporate finance, gagal capai minimum bermaksud ekuiti tak bertambah seperti dirancang, jadi:

Debt-to-equity ratio kekal tinggi,

Working capital lemah,

Dan potensi rating kredit syarikat boleh diturunkan oleh institusi kewangan.

5️⃣ Peranan Penjamin (Underwriter)

Dalam kebanyakan rights issue besar, akan ada underwriter (penjamin) — biasanya bank pelaburan.

Tugas mereka ialah jamin syarikat tetap dapat dana minimum, walaupun pelabur tak cukup langgan.

Namun, jika tiada underwriter atau underwriter hanya jamin sebahagian, risiko kegagalan masih tinggi.

6. Apa yang perlu seorang “newbi” perhatikan jika syarikat buat rights issue

Sebagai anda yang baru dalam saham — berikut ialah checklist ringkas supaya anda tidak terperangkap:

Fahami bahawa rights issue ≠ “bonus saham” yang selalu memberi untung; ia lebih kepada “fund-raising” syarikat dan ada risiko tersendiri.

Semak syarat hak: berapa banyak saham baru ditawarkan, harga, waran ada atau tidak.

Tinjau sebab syarikat perlukan dana — apakah masalah atau peluang yang ada?

Fikir: “Adakah saya mahu ambil hak saya supaya pegangan saya tidak terhakis?”

Periksa kemungkinan dilution jika anda tidak mengambil bahagian.

Nilai impak jangka panjang: Adakah hak ini akan meningkatkan prestasi syarikat atau hanya menyelamatkan syarikat?

Jangan hanya terpengaruh oleh nombor “terlebih langganan” — walaupun bagus, ia bukan jaminan bahawa pelaburan akan untung.

7. Apa Yang Boleh Kita Pelajari dari Kes Hengyuan

Melalui kes Hengyuan: syarikat berjaya mengutip RM 234 juta melalui rights issue yang menunjukkan sokongan pemegang saham (oversubscription 122.88%). Ini memberi isyarat yang agak positif.

Namun sebagai pelabur, kita perlu lebih daripada isyarat— kita perlu analisis sebab, penggunaan dana, dan impak terhadap saham kita. Rights issue boleh jadi peluang (jika kita percaya syarikat akan menggunakan dana dengan bijak) atau perangkap (jika dana digunakan dengan buruk dan dilusi terlalu besar).

Belum Ada CDS Akaun Lagi? Buka satu PERCUMA Dengan Kami

8.Nak Belajar Lagi Lanjut berkaitan “Corporate Exercise ” dan cara buat duit dari nya?

Dulu, bila nampak berita “Terbitan Hak”, ramai pelabur panik dan terus jual saham.
Sekarang, student saya dah tahu — itu bukan selalu petanda buruk.

Lepas belajar topik Rights Issue, mereka faham cara baca prospektus, tahu beza mana syarikat cari dana sebab nak “survive”, dan mana yang guna untuk “grow”.

Hasilnya?

Mereka boleh kenal peluang sebelum harga naik semula, dan beli saham syarikat yang kukuh waktu orang lain tengan bercelaru nak buat apa dengan rights ni

Itulah beza antara pelabur yang reactive dengan pelabur yang strategic.

Kalau anda nak belajar cara baca “rights issue” macam pro, dan ubah kecelaruan jadi peluang — kelas ni tempatnya.

Dari tak faham apa itu terbitan hak,

Kepada boleh analisis sebab & impak setiap exercise korporat,

Dan akhirnya guna ilmu tu untuk tangkap peluang saham-saham undervalued

Subscribe Pakej Gold Kami,Module Pembelajaran Level Advanced melalui Rakaman Video Kelas Fundamental Analysis & Corporate exercise: https://shorturl.at/k4gvD