TMK Chemical Muktamadkan RM939.9 Juta Pengambilalihan CCM, Jati Tinggi dan Vestland Terus Rancak Buku Pesanan - Berita Bursa Malaysia 23 September 2026
Ringkasan Pantas
- TMK Chemical memeterai perjanjian muktamad RM939.87 juta untuk mengambil alih Chemical Company of Malaysia (CCM) daripada Batu Kawan; TA Research kekal cadangan Beli walau potong sedikit harga sasaran.
- KYM Holdings mempelbagaikan perniagaan daripada pembungkusan ke perkhidmatan kesihatan menerusi pengambilalihan 70% ekuiti Regen Healthcare bernilai RM33.5 juta.
- Jati Tinggi Group meraih kontrak ketiga dalam tempoh 30 hari - kali ini RM72.84 juta untuk infrastruktur kuasa pusat data di Banting.
- Vestland menambah RM107.6 juta kontrak mitigasi cerun di Terengganu, mengangkat jumlah menang kontrak tahun ini kepada RM1.6 bilion dan buku pesanan tertunggak kepada RM2.0 bilion.
- Powerwell Holdings menerima dua pesanan pembelian bernilai RM190.4 juta untuk projek pusat data di Johor daripada pelanggan berulang.
- Zetrix AI masih dalam kemelut - pembayaran dividen tergendala injunksi mahkamah, sementara MARC Ratings meletakkan penarafan sukuknya di bawah pemantauan susulan penurunan pegangan pengasas.
Tindakan Korporat: Dua Pengambilalihan Besar Ubah Hala Tuju Syarikat
TMK Chemical: Muktamadkan RM939.87 Juta untuk CCM, Batu Kawan Jana Untung Pro Forma RM598 Juta
Selepas lebih tiga bulan berunding dan dua kali melanjutkan tempoh eksklusiviti, TMK Chemical Bhd akhirnya memeterai perjanjian jual beli saham bersyarat yang muktamad dengan Batu Kawan Bhd untuk mengambil alih 100% ekuiti Chemical Company of Malaysia Bhd (CCM) pada harga RM939.87 juta. Perjanjian ditandatangani pada Jumaat, 18 September - sehari sebelum tempoh eksklusiviti dijadualkan tamat.
Cadangan ini bermula dengan surat hasrat tidak mengikat pada 8 Jun 2026 dengan nilai indikatif RM920 juta atas dasar bebas tunai dan bebas hutang. Nilai muktamad meningkat kepada RM939.87 juta selepas mengambil kira tunai CCM sebanyak RM99.45 juta ditolak hutang RM79.58 juta setakat 31 Mei 2026. TMK Chemical akan membayar RM438.55 juta secara tunai (RM99.1 juta daripada peruntukan hasil IPO Disember 2024, baki RM339.4 juta melalui pinjaman bank atau dana dalaman) dan menerbitkan 262.5 juta saham baharu kepada Batu Kawan pada harga RM1.9098 sesaham - bersamaan RM501.32 juta mengikut harga terbitan yang dipersetujui.
Selepas urus niaga selesai, Batu Kawan akan memegang 20.8% kepentingan langsung dalam TMK Chemical yang diperbesarkan. Bersama pihak yang bertindak secara bersepakat, pegangan kolektif kumpulan Batu Kawan dalam TMK Chemical akan meningkat daripada 46.2% kepada 57.4% - satu paras yang lazimnya mencetuskan kewajipan tawaran mandatori. Namun Batu Kawan tidak berhasrat melaksanakan tawaran itu, dan akan memohon pengecualian daripada Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC) sebagai salah satu syarat urus niaga.
Bagi Batu Kawan, pelupusan ini dijangka menghasilkan keuntungan pro forma kira-kira RM598.16 juta, termasuk pelarasan penilaian mengikut harga pasaran sebanyak RM312.43 juta - berikutan jurang antara harga saham TMK Chemical (RM3.10 pada 17 September) dengan harga terbitan RM1.9098 yang dipersetujui untuk saham baharu tersebut. Keuntungan sebenar hanya dapat disahkan selepas urus niaga selesai, dijangka menjelang suku pertama 2027. Kumpulan itu merancang menggunakan 99.5% daripada hasil tunai untuk membayar balik pinjaman bank dan sukuk, dengan anggaran penjimatan kos pembiayaan RM18.34 juta setahun.
TA Research pada 21 September mengesahkan urus niaga ini akan mengubah kedudukan kewangan TMK Chemical daripada tunai bersih (RM58.5 juta setakat 30 Jun 2026, nisbah -0.07 kali) kepada hutang bersih dengan penggearan dianggarkan 0.22 kali - andaian baki tunai RM339.4 juta dibiayai sepenuhnya melalui pinjaman. Firma itu juga menyebut pencairan pegangan sedia ada berikutan penerbitan 262.5 juta saham baharu, meningkatkan jumlah saham TMK sebanyak 26.3% kepada kira-kira 1.26 bilion unit. Dari segi penilaian, harga pengambilalihan RM939.9 juta membayangkan nisbah harga-pendapatan (P/E) 12.9 kali berdasarkan PATMI diselaraskan CCM RM72.7 juta bagi FY25, dan nisbah harga-buku (P/B) 1.4 kali berdasarkan ekuiti boleh diagihkan RM673.4 juta. TA Research menyifatkan penilaian itu munasabah - dengan margin bersih 10.9% dan ROE 11.4% bagi CCM FY25 - dan mengekalkan cadangan Beli untuk TMK, walaupun menurunkan sedikit harga sasaran kepada RM3.44 daripada RM3.48 susulan pencairan saham yang lebih tinggi daripada jangkaan.
Urus niaga ini diklasifikasikan sebagai transaksi pihak berkaitan kerana Pengerusi Batu Kawan, Tan Sri Lee Oi Hian dan Pengarah Urusannya, Datuk Lee Hau Hian, adalah adik-beradik kepada pemegang saham utama TMK Chemical, Datuk Lee Soon Hian. Pengarah dan pemegang saham berkepentingan akan mengecualikan diri daripada perbincangan dan pengundian. Pelupusan masih tertakluk kepada kelulusan pemegang saham tidak berkepentingan, SC dan Bursa Malaysia.
KYM Holdings: Ceburi Sektor Kesihatan Menerusi Regen Healthcare
KYM Holdings Berhad mengambil langkah mempelbagaikan perniagaan daripada segmen pembuatan pembungkusan kepada sektor perkhidmatan kesihatan menerusi cadangan pengambilalihan 70% ekuiti Regen Healthcare Sdn Bhd bernilai maksimum RM33.5 juta. Anak syarikat milik penuh KYM, iaitu KYM Healthcare Sdn Bhd, memeterai perjanjian penjualan saham bersyarat dengan Dr Rajesh Singh Karnail Singh untuk mengambil alih 700,000 saham biasa dalam Regen.
Struktur pembayaran dipecahkan kepada bayaran awal RM9.1 juta pada tarikh penyelesaian, dengan baki RM24.4 juta ditentukan berdasarkan mekanisme pertimbangan tambahan (earn-out) yang bergantung kepada pencapaian purata keuntungan selepas cukai (PAT) syarikat. KYM menjelaskan had maksimum RM33.5 juta ini memberikan siling kewangan yang jelas, sekali gus mengehadkan pendedahan syarikat terhadap risiko peningkatan nilai pengambilalihan sekiranya prestasi Regen melebihi jangkaan.
Ditubuhkan pada 2015, Regen Healthcare ialah penyedia perkhidmatan kesihatan khusus dalam rawatan ortopedik, pemulihan sukan dan rehabilitasi otot, dengan operasi ketika ini merangkumi sebuah klinik pakar, dua pusat fisioterapi dan satu pusat penjagaan ambulatori. Dari segi prestasi kewangan, Regen mencatatkan keuntungan selepas cukai kira-kira RM1.3 juta bagi tahun kewangan berakhir 31 Disember 2025 berbanding pendapatan RM11.3 juta - selepas sebelum ini merekodkan kerugian bersih pada tahun kewangan 2023. Sebagai sebahagian daripada kesinambungan operasi, Dr Rajesh akan mengekalkan baki 30% kepentingan dalam Regen dan dijangka memeterai perjanjian perkhidmatan sekurang-kurangnya lima tahun sebagai Pengarah Perubatan Kumpulan.
KYM menjelaskan langkah ini disokong prospek perkhidmatan kesihatan swasta negara yang kukuh - termasuk faktor penuaan populasi, peningkatan penyakit tidak berjangkit dan inisiatif nasional seperti Tahun Pelancongan Perubatan Malaysia 2026. Pertimbangan pengambilalihan akan dibiayai menerusi gabungan dana dalaman atau pinjaman bank, dan cadangan ini masih tertakluk kepada kelulusan pemegang saham KYM dalam Mesyuarat Agung Luar Biasa yang akan diadakan kemudian. Sekiranya semua syarat dipenuhi, KYM menjangkakan cadangan korporat ini dapat diselesaikan pada suku pertama 2027.
Kontrak dan Buku Pesanan: Trio Kontraktor Terus Rancak Susulan Ledakan Pusat Data
Jati Tinggi Group: Kontrak Ketiga dalam 30 Hari, Kali Ini RM72.84 Juta di Banting
Jati Tinggi Group Bhd menerusi anak syarikat milik penuhnya, Jati Tinggi Holding Sdn Bhd (JTHSB), menerima Surat Anugerah bernilai RM72.84 juta pada 18 September untuk kerja-kerja sambungan kabel kuasa 275kV bagi sebuah pusat data di Banting Technology Park, Selangor. Kontrak diberikan oleh sebuah syarikat yang terlibat dalam perundingan komputer, pemprosesan data serta penyediaan infrastruktur pengehosan.
Skop kerja merangkumi reka bentuk, bekalan, penghantaran, pemasangan, pengujian dan pentauliahan sambungan kabel PMU 275kV Megasteel ke Stesen Pendahuluan Pengguna No. 1, termasuk kejuruteraan, perolehan, pembinaan dan pentauliahan (EPCC) penuh bagi dua litar kabel kuasa bawah tanah dan kabel talian atas 275kV berserta menara penghantaran. Kontrak berkuat kuasa dari tarikh penerimaan sehingga 15 Januari 2027, dengan JTHSB dikehendaki mengemukakan bon pelaksanaan 5% daripada nilai kontrak dan tempoh liabiliti kecacatan 24 bulan selepas siap. Jati Tinggi menyatakan kontrak ini dijangka menyumbang positif kepada pendapatan, pendapatan sesaham dan aset bersih sesaham kumpulan sepanjang tempoh kontrak, tanpa memberi kesan kepada modal saham atau pegangan pemegang saham utama.
Ini merupakan kontrak ketiga Jati Tinggi dalam tempoh kira-kira 30 hari - selepas kontrak RM86 juta pada akhir Jun dan RM69 juta pada akhir Ogos, kedua-duanya juga berkaitan infrastruktur pusat data. Kelajuan kontrak berturut-turut ini mencerminkan permintaan kukuh terhadap infrastruktur kuasa sokongan pusat data di koridor Selangor.
Vestland: RM107.6 Juta Kontrak Mitigasi Cerun, Buku Pesanan Kekal RM2 Bilion
Vestland Bhd melalui anak syarikat milik penuh secara tidak langsung, Vestland Infra Sdn Bhd, menerima kontrak pembinaan bernilai RM107.6 juta daripada Ambang Besar Sdn Bhd untuk kerja-kerja mitigasi cerun di kawasan tadahan sebuah takungan air di Terengganu. Projek dijangka bermula 2 Oktober 2026 dan disempurnakan menjelang 11 Mei 2029.
Vestland menyatakan kontrak ini dijangka menyumbang positif kepada pendapatan dan aset bersih kumpulan sepanjang tempoh kontrak, dengan tiada risiko luar biasa dijangka di luar risiko operasi biasa bagi projek jenis ini. Lebih penting, kontrak terbaharu ini mengangkat jumlah kontrak baharu Vestland tahun ini kepada lapan kontrak dengan nilai gabungan RM1.6 bilion, sekali gus melonjakkan buku pesanan tertunggak kumpulan kepada RM2 bilion. Joint Managing Director Vestland, Datuk Seri Justin Soo Sze Ching, berkata kontrak ini memperkukuh kedudukan kumpulan dalam sektor infrastruktur dan portfolio kejuruteraan awamnya, sambil menegaskan mitigasi cerun memainkan peranan kritikal dalam melindungi kawasan tadahan takungan dan infrastruktur sekitar.
Powerwell Holdings: RM190.4 Juta Pesanan Tambahan untuk Pusat Data Johor
Powerwell Holdings Bhd menerusi anak syarikat milik penuh, Powerwell International Sdn Bhd, menerima dua pesanan pembelian bernilai gabungan RM190.4 juta untuk membekal dan menghantar suis geganti voltan rendah (LV switchgear) serta peralatan berkaitan bagi sebuah projek pusat data di Johor. Pesanan ini diberikan oleh pelanggan berulang - menunjukkan hubungan perniagaan berterusan, bukan sekadar kontrak sekali sahaja.
Powerwell menjelaskan pesanan ini dijangka menyumbang positif kepada kumpulan dari tahun kewangan semasa berakhir 31 Mac 2027 (FY27) sehingga penghujung FY28. Syarikat itu menegaskan kemenangan ini meneruskan trajektori menaik selepas mencatatkan prestasi kewangan rekod pada FY26, menandakan permulaan yang menggalakkan bagi FY27.
Isyarat Risiko: Zetrix AI Masih Dalam Kemelut Berganda
Zetrix AI Bhd menghadapi dua isu serentak yang wajar dipantau pelabur. Pertama, syarikat menangguhkan pembayaran dividen tunai selepas pemegang saham substansial memperoleh injunksi interim daripada Mahkamah Tinggi Kuala Lumpur pada 17 September, membabitkan akaun Sistem Depositori Pusat (CDS) tertentu. Injunksi itu bertujuan menghalang pembayaran dividen tunai kepada akaun CDS yang didakwa dimiliki secara benefisial oleh pemegang saham substansial berkenaan, susulan dakwaan bahawa nominee gagal mematuhi arahan untuk memilih saham menerusi pelan pelaburan semula dividen (DRP) berbanding tunai. Pembayaran dividen akhir tunggal-tier 2.89 sen sesaham bagi tahun kewangan berakhir 31 Disember 2025 yang asalnya dijadualkan 18 September kini dijangka selesai pada atau sebelum 23 September - hari ini. Bagi pemegang saham lain yang memilih DRP, saham baharu Zetrix AI kekal diagihkan pada 18 September dengan penyenaraian di Bursa Malaysia dijangka 21 September.
Kedua, dan lebih membimbangkan dari segi struktur kewangan, MARC Ratings meletakkan penarafan AA-IS bagi program Nota Islam Jangka Sederhana (IMTN) Zetrix AI bernilai sehingga RM2 bilion di bawah MARCWatch Developing. Punca utama ialah penurunan mendadak pegangan pengasas Wong Thean Soon kepada 12.1% (langsung: 6.5%; tidak langsung: 5.6%) daripada 30% sebelum ini, sebahagian besarnya dicetuskan oleh margin call. Penurunan ini menghakis ruang Wong untuk mematuhi kovenan dalam program IMTN yang mewajibkannya kekal sebagai pemegang saham tunggal terbesar kumpulan - dan MARC memberi amaran bahawa sebarang penurunan lanjut boleh mencetuskan pelanggaran kovenan.
MARC turut menyorot peningkatan pinjaman Zetrix AI kepada RM2.2 bilion setakat akhir Jun 2026 daripada hanya RM160.5 juta pada 2021, digunakan untuk membiayai pembangunan perkhidmatan berkaitan kecerdasan buatan dan platform blockchain. Perbelanjaan pembangunan kumulatif meningkat kepada RM3.7 bilion daripada RM322.5 juta pada tempoh yang sama - mewakili 56% daripada jumlah aset. Nisbah hutang-ekuiti kumpulan meningkat kepada 0.50 kali pada separuh pertama 2026 daripada 0.10 kali pada 2021, walaupun aliran tunai operasi kekal sihat. Agensi penarafan itu menyatakan leveraj berpotensi meningkat lagi untuk menyokong pelaburan dalam robotik dan penyatuan usaha sama Zetrix di Filipina, susulan memorandum persefahaman yang ditandatangani 7 Julai 2026.
Tarikh dan Perkara Untuk Dipantau Selepas Ini
- 23 September 2026 (hari ini) - Tarikh akhir dijangka penyelesaian pembayaran dividen Zetrix AI yang tergendala; pantau kenyataan Bursa susulan sama ada isu injunksi telah selesai.
- 19 Januari 2027 - Tarikh akhir kontrak Jati Tinggi di Banting Technology Park; sebarang kelewatan projek pusat data patut diperhati kerana kaitannya dengan jadual pelanggan.
- Suku pertama 2027 - Sasaran penyelesaian pengambilalihan CCM oleh TMK Chemical, tertakluk kelulusan pemegang saham tidak berkepentingan, SC dan Bursa Malaysia; juga sasaran penyelesaian pengambilalihan Regen Healthcare oleh KYM.
- Perkembangan pegangan Wong Thean Soon - Sebarang penurunan lanjut pegangan pengasas Zetrix AI berisiko mencetuskan pelanggaran kovenan IMTN; MARC menyatakan akan menilai semula apabila situasi jualan stabil.
Tiga Pengajaran Daripada Aliran Berita Ini
Pertama, transaksi pihak berkaitan (related party transaction) seperti kes TMK Chemical-Batu Kawan memerlukan semakan berganda - bukan sahaja nilai deal, tetapi juga sama ada pihak berkaitan mengecualikan diri daripada pengundian, dan sama ada penilaian (P/E, P/B) yang digunakan munasabah berbanding sektor. Analis luar seperti TA Research membantu memberi konteks bebas kepada urus niaga sebegini.
Kedua, "kontrak ketiga dalam 30 hari" seperti kes Jati Tinggi kelihatan hebat pada tajuk, tetapi pelabur perlu semak jenis kontrak (adakah dari pelanggan berulang atau baharu), tempoh siap, dan sama ada ia benar-benar menambah margin atau sekadar mengekalkan volum perniagaan sedia ada.
Ketiga, isyarat risiko seperti kes Zetrix AI selalunya datang dalam kelompok - injunksi dividen sahaja mungkin kelihatan seperti pertikaian teknikal antara pemegang saham, tetapi bila digabungkan dengan amaran penarafan kredit tentang kovenan dan margin call pengasas, ia membentuk gambaran risiko struktur kewangan yang lebih besar yang wajar dipantau rapat.
Soalan Lazim (FAQ)
Berapakah nilai muktamad pengambilalihan CCM oleh TMK Chemical daripada Batu Kawan?
RM939.87 juta - meningkat daripada nilai indikatif RM920 juta yang diumumkan pada Jun 2026, selepas mengambil kira kedudukan tunai bersih CCM. Ia dibayar melalui RM438.55 juta tunai dan 262.5 juta saham baharu TMK pada RM1.9098 sesaham.
Kenapa Batu Kawan tidak perlu membuat tawaran mandatori untuk TMK Chemical walaupun pegangannya meningkat ke 57.4%?
Peningkatan pegangan berikutan penerimaan saham baharu lazimnya mencetuskan kewajipan tawaran mandatori, tetapi Batu Kawan akan memohon pengecualian daripada Suruhanjaya Sekuriti Malaysia sebagai salah satu syarat urus niaga ini.
Apakah perniagaan sedia ada KYM Holdings sebelum mengambil alih Regen Healthcare?
KYM Holdings ialah pengeluar pembungkusan. Pengambilalihan 70% ekuiti Regen Healthcare menandakan pengembangan pertama kumpulan ke sektor perkhidmatan kesihatan, khususnya rawatan ortopedik dan pemulihan sukan.
Adakah harga RM33.5 juta untuk Regen Healthcare sudah muktamad?
Tidak sepenuhnya. Hanya RM9.1 juta dibayar pada tarikh penyelesaian; baki RM24.4 juta bergantung kepada mekanisme pertimbangan tambahan berasaskan pencapaian purata keuntungan selepas cukai Regen pada tempoh akan datang.
Berapa banyak kontrak sudah dimenangi Jati Tinggi dalam tempoh sebulan lepas?
Tiga kontrak berkaitan infrastruktur pusat data - RM86 juta (akhir Jun), RM69 juta (akhir Ogos) dan RM72.84 juta (18 September) - semuanya berkaitan projek pusat data.
Kenapa pembayaran dividen Zetrix AI tergendala?
Seorang pemegang saham substansial memperoleh injunksi interim mahkamah yang menghalang pembayaran dividen kepada akaun CDS tertentu yang didakwanya dimiliki secara benefisial, susulan pertikaian mengenai pemilihan pelan pelaburan semula dividen oleh nominee.
Apakah maksud "MARCWatch Developing" bagi penarafan sukuk Zetrix AI?
Ia bermakna MARC Ratings sedang memantau rapat penarafan AA-IS Zetrix AI dan boleh menaikkan, menurunkan atau mengekalkannya bergantung kepada perkembangan - dalam kes ini, sama ada pegangan pengasas Wong Thean Soon terus menyusut dan mencetuskan pelanggaran kovenan.
Adakah kontrak-kontrak pusat data seperti Jati Tinggi, Vestland dan Powerwell menunjukkan sektor ini terlalu tertumpu risiko?
Ketiga-tiga syarikat ini beroperasi dalam segmen berbeza (infrastruktur kuasa tegangan tinggi, kejuruteraan awam, dan peralatan suis voltan rendah), jadi ia lebih menggambarkan pelaburan besar-besaran dalam ekosistem pusat data Malaysia berbanding risiko tertumpu pada satu jenis perniagaan tunggal.
Kesimpulan
Aliran berita korporat hari ini menunjukkan dua wajah pasaran yang berbeza. Di satu pihak, TMK Chemical dan KYM Holdings menunjukkan bagaimana pengambilalihan strategik - sama ada untuk konsolidasi sektor kimia atau kepelbagaian ke sektor kesihatan - memerlukan penilaian teliti dari segi harga, struktur pembayaran dan kesan kepada kedudukan kewangan syarikat pengambil alih. Trio kontraktor pusat data pula mengesahkan bahawa ledakan infrastruktur digital Malaysia terus memberi limpahan kontrak kepada pelbagai segmen pembinaan dan kejuruteraan. Namun kes Zetrix AI mengingatkan pelabur bahawa isyarat risiko - dari pertikaian pemegang saham sehingga amaran penarafan kredit - tidak boleh dipandang berasingan daripada gambaran struktur kewangan keseluruhan syarikat.
Jika anda baru mula memahami cara membaca berita kontrak, pengambilalihan atau isyarat risiko seperti di atas, langkah pertama yang praktikal ialah membuka akaun CDS supaya anda boleh menyemak sendiri pergerakan syarikat yang diminati di Bursa Malaysia. Membuka akaun CDS bukanlah perkhidmatan percuma - terdapat yuran pembukaan yang dikenakan oleh broker - tetapi ia adalah keperluan asas sebelum anda boleh membeli atau menjual sebarang saham di Bursa Malaysia.
Selain kaunter Bursa Malaysia seperti yang dibincangkan di atas, mahersaham.com turut menyediakan liputan dan panduan untuk saham Amerika Syarikat dan Hong Kong bagi pelabur yang ingin mempelbagaikan portfolio merentasi pasaran.
Untuk asas memahami konsep pelaburan saham dari awal - termasuk cara membaca penyata kewangan dan menilai syarikat sebelum melabur - anda boleh memuat turun ebook asas pelaburan saham percuma kami sebagai permulaan.