Kitaran Halving Bitcoin: Kenapa Setiap 4 Tahun Harga Meletup & Jangkaan 2028
Setiap kira-kira 4 tahun, satu peristiwa berlaku dalam dunia Bitcoin yang menggegarkan pasaran kripto seluruh dunia - ia dipanggil halving. Sepanjang sejarah Bitcoin, harga cenderung melonjak secara dramatik selepas setiap halving, walaupun dengan pulangan yang semakin berkurang.
Halving seterusnya dijangka berlaku sekitar Mac-April 2028, dan ramai pelabur sudah mula bertanya: adakah corak ini akan berulang? Dalam artikel ini, anda akan memahami mekanisme halving, data sejarah harga selepas setiap kitaran, kesan terhadap pelombong, dan apa yang pakar jangkakan untuk 2028 - termasuk konteks khusus untuk pelabur Malaysia.
Apa Itu Bitcoin Halving?
Bitcoin halving adalah peristiwa yang diprogramkan oleh pencipta Bitcoin, Satoshi Nakamoto, ke dalam protokol asal Bitcoin. Ia berlaku setiap kali 210,000 blok berjaya dilombong - lebih kurang setiap 4 tahun.
Apabila halving berlaku, ganjaran yang diterima pelombong (miner) untuk mengesahkan transaksi dan menambah blok baru dipotong separuh. Ini bermakna kadar Bitcoin baru yang memasuki pasaran berkurangan secara drastik.
Kenapa Satoshi reka mekanisme ini? Untuk mewujudkan kelangkaan digital. Berbeza dengan mata wang fiat yang boleh dicetak tanpa had oleh bank pusat, Bitcoin mempunyai had maksimum 21 juta unit sahaja. Halving memastikan proses penghasilan Bitcoin baru semakin perlahan, menjadikannya semakin langka dari masa ke masa.
Bayangkan seperti lombong emas - semakin banyak emas digali, semakin susah dan mahal untuk menggali lagi. Bitcoin direka untuk beroperasi dengan prinsip yang sama.
Jadual Lengkap Halving Bitcoin
Berikut adalah rekod setiap halving yang telah berlaku dan yang dijangka akan datang:
| Halving | Tarikh | Ketinggian Blok | Ganjaran Blok | Penerbitan Harian |
|---|---|---|---|---|
| Permulaan | 3 Jan 2009 | 0 | 50 BTC | 7,200 BTC |
| Pertama | 28 Nov 2012 | 210,000 | 25 BTC | 3,600 BTC |
| Kedua | 9 Jul 2016 | 420,000 | 12.5 BTC | 1,800 BTC |
| Ketiga | 11 Mei 2020 | 630,000 | 6.25 BTC | 900 BTC |
| Keempat | 20 Apr 2024 | 840,000 | 3.125 BTC | 450 BTC |
| Kelima | ~Apr 2028 | 1,050,000 | 1.5625 BTC | 225 BTC |
Perhatikan bagaimana penerbitan harian menurun secara exponential - dari 7,200 BTC sehari pada 2009 kepada hanya 225 BTC sehari selepas halving 2028. Setakat pertengahan 2026, lebih 95.2% daripada keseluruhan bekalan Bitcoin (kira-kira 19.99 juta BTC) sudah pun dilombong.
Sejarah Harga Selepas Setiap Halving
Data sejarah menunjukkan corak yang konsisten - harga Bitcoin cenderung melonjak dalam tempoh 12-18 bulan selepas setiap halving. Namun, magnitud kenaikan semakin mengecil:
Halving Pertama (November 2012)
- Harga pada hari halving: ~$12
- Harga 1 tahun selepas: ~$1,075
- Kenaikan 1 tahun: ~8,858%
- Puncak kitaran: ~$1,163 (November 2013)
- Pengganda: ~93x
Ini adalah era awal Bitcoin di mana pasaran masih sangat kecil dan tidak cair. Kenaikan hampir 9,000% mungkin tidak akan berulang lagi.
Halving Kedua (Julai 2016)
- Harga pada hari halving: ~$650
- Harga 1 tahun selepas: ~$2,560
- Kenaikan 1 tahun: ~294%
- Puncak kitaran: ~$19,783 (Disember 2017)
- Pengganda: ~30x
Kitaran ini memperkenalkan Bitcoin kepada arus perdana. ICO (Initial Coin Offering) boom turut menyumbang kepada lonjakan harga, walaupun diikuti kejatuhan besar pada 2018.
Halving Ketiga (Mei 2020)
- Harga pada hari halving: ~$8,727
- Harga 1 tahun selepas: ~$55,847
- Kenaikan 1 tahun: ~540%
- Puncak kitaran: ~$69,000 (November 2021)
- Pengganda: ~8x
Halving ini berlaku ketika pandemik COVID-19. Rangsangan fiskal besar-besaran oleh kerajaan seluruh dunia dan dasar kadar faedah rendah turut membantu memacu harga.
Halving Keempat (April 2024)
- Harga pada hari halving: ~$63,762
- Harga 1 tahun selepas: ~$83,671
- Kenaikan 1 tahun: ~31% (paling lemah dalam sejarah)
- Puncak kitaran setakat ini: ~$125,836 (Oktober 2025)
- Pengganda: ~2x
Ini adalah halving pertama yang berlaku dengan ETF spot Bitcoin di AS sudah beroperasi. Harga telah melonjak 150%+ SEBELUM halving (dari $25,000 ke $63,000), menunjukkan pasaran sudah "front-run" peristiwa ini.
Corak Pulangan Semakin Berkurang
| Halving | Kenaikan 1 Tahun | Pengganda Ke Puncak |
|---|---|---|
| 2012 | ~8,858% | ~93x |
| 2016 | ~294% | ~30x |
| 2020 | ~540% | ~8x |
| 2024 | ~31% | ~2x |
Walaupun setiap halving masih menghasilkan kenaikan harga, corak diminishing returns jelas kelihatan. Menurut laporan Fidelity Digital Assets, prestasi pasca-halving 2024 adalah yang paling lemah pernah dicatatkan.
Kenapa Harga Cenderung Naik Selepas Halving?
Jawapan ringkas: ekonomi bekalan dan permintaan.
Apabila halving berlaku, kadar Bitcoin baru yang memasuki pasaran berkurang separuh secara mendadak. Jika permintaan kekal sama atau meningkat sementara bekalan baru mengecil, tekanan ke atas harga secara semula jadi akan meningkat.
Konsep ini dipopularkan melalui model Stock-to-Flow (S2F) yang membandingkan stok sedia ada sesuatu aset dengan kadar pengeluaran baru tahunan. Semakin tinggi nisbah S2F, semakin langka sesuatu aset.
Perbandingan menarik dengan emas:
| Metrik | Bitcoin (2024-2028) | Bitcoin (selepas 2028) | Emas |
|---|---|---|---|
| Kadar inflasi tahunan | ~0.83% | ~0.4% | ~1.5-2% |
| Nisbah Stock-to-Flow | ~110 | ~249 | ~60 |
Selepas halving 2028, Bitcoin akan menjadi kira-kira 4 kali ganda lebih langka berbanding emas dari segi bekalan baru - satu metrik yang sering digunakan penyokong Bitcoin sebagai hujah "digital gold".
Namun, pengkritik model S2F menegaskan bahawa kelangkaan sahaja tidak menjamin nilai tinggi - faktor permintaan seperti adopsi institusi, regulasi, dan sentimen pasaran turut memainkan peranan kritikal.
Halving 2024: Kenapa Kali Ini Berbeza?
Halving keempat pada April 2024 mencabar naratif tradisional kitaran halving dalam beberapa cara:
Bitcoin sudah rally sebelum halving. Kelulusan ETF spot Bitcoin di AS pada Januari 2024 mencetuskan lonjakan harga yang biasanya berlaku selepas halving. BTC naik dari ~$25,000 (Oktober 2023) ke $63,000+ menjelang hari halving - kenaikan 150%+ sebelum bekalan dipotong.
Aliran masuk ETF mengatasi penerbitan baru. ETF spot Bitcoin di AS kini memegang lebih 1.25 juta BTC (6.4% bekalan beredar) dengan aset di bawah pengurusan melebihi $130 bilion. Aliran masuk harian ETF ($500 juta+) jauh melebihi nilai penerbitan harian pelombong (450 BTC kira-kira $28 juta pada harga $62,000).
Harga semasa (Julai 2026): ~$62,000. Selepas mencapai paras tertinggi sepanjang masa ~$125,836 pada Oktober 2025, Bitcoin telah merosot kembali ke sekitar $62,000 - menunjukkan volatiliti yang masih ketara walaupun dengan penyertaan institusi yang lebih besar.
Ekonomi Pelombong Bitcoin
Halving bukan sahaja memberi kesan kepada harga - ia secara langsung menjejaskan keuntungan pelombong (miner).
Selepas halving 2024, kos purata pengeluaran satu Bitcoin bagi pelombong awam meningkat daripada ~$16,800 kepada ~$37,856 - lonjakan lebih 2 kali ganda. Menurut laporan CoinShares Q1 2026, hashrate rangkaian Bitcoin turun daripada puncak 1,000+ EH/s kepada ~918 EH/s apabila pelombong yang kurang cekap terpaksa menutup operasi.
Apa yang berlaku apabila pelombong tidak menguntungkan?
Fenomena ini dipanggil miner capitulation - pelombong dengan peralatan lama atau kos elektrik tinggi terpaksa menjual Bitcoin simpanan mereka dan menutup operasi. Ini mewujudkan tekanan jualan jangka pendek tetapi akhirnya menyihatkan rangkaian kerana hanya pelombong paling cekap yang bertahan.
Untuk halving 2028, ganjaran blok akan turun lagi dari 3.125 BTC kepada 1.5625 BTC. Hasil harian pelombong daripada subsidi blok akan berkurang separuh - bermakna hanya pelombong dengan perkakasan generasi terbaru dan akses kepada elektrik murah yang mampu bertahan.
Jangkaan Halving 2028
Halving kelima dijangka berlaku sekitar Mac-April 2028 pada ketinggian blok 1,050,000. Selepas itu, hanya 225 BTC akan diterbitkan setiap hari - berbanding 7,200 BTC semasa Bitcoin mula beroperasi pada 2009.
Berikut adalah rangkuman jangkaan daripada pelbagai penganalisis, seperti yang dilaporkan oleh Bitcoin Magazine Pro:
| Sumber | Jangkaan Harga Selepas Halving 2028 |
|---|---|
| Kes konservatif | $75,000 - $150,000 |
| Konsensus institusi | $200,000 - $350,000 |
| Kes bullish | $200,000 - $450,000 |
| PlanB (Model S2F) | $500,000+ (purata kitaran) |
| Kes bearish | Serendah $40,000 (jika resesi global) |
Perlu diingat - pada masa halving 2028, kira-kira 97.7% daripada keseluruhan bekalan Bitcoin sudah dilombong. Hanya ~2.3% lagi yang tinggal. Ramai penganalisis percaya halving 2028 mungkin menjadi halving terakhir yang masih mampu mencetuskan lonjakan harga yang bermakna berdasarkan kejutan bekalan semata-mata.
Faktor utama yang akan menentukan kesan halving 2028:
- Adopsi institusi - Adakah lebih banyak dana pelaburan dan syarikat gergasi memasuki pasaran?
- Regulasi global - Adakah regulasi menjadi lebih mesra atau lebih ketat?
- Keadaan makroekonomi - Kadar faedah, inflasi, dan kestabilan ekonomi global
- Perkembangan teknologi - Lightning Network, Layer 2, dan kes guna baru
- Persaingan - Adakah aset digital lain mengurangkan dominasi Bitcoin?
Adakah Kitaran 4 Tahun Masih Relevan?
Ini adalah perdebatan hangat dalam kalangan penganalisis kripto. Beberapa hujah yang mencabar kitaran tradisional:
Pulangan semakin berkurang. Pengganda harga selepas halving menurun dari 93x (2012) ke 30x (2016) ke 8x (2020) ke hanya 2x (2024 setakat ini). Menurut analisis Charles Schwab, semakin besar modal pasaran Bitcoin, semakin banyak modal diperlukan untuk memacu kenaikan yang sama.
Pasaran sudah matang. Volatiliti 60 hari Bitcoin telah menurun daripada lebih 200% pada 2012 kepada sekitar 50% pada 2026. Dengan ETF, dana institusi, dan perbendaharaan korporat kini menjadi pemain utama, Bitcoin berkelakuan semakin mirip aset makro tradisional.
Halving sudah "priced in." Tidak seperti peristiwa ekonomi biasa, halving adalah peristiwa yang diketahui dan boleh dijangka bertahun-tahun lebih awal. Pasaran yang cekap sepatutnya sudah memasukkan kesan halving ke dalam harga sebelum ia berlaku - dan data 2024 menyokong teori ini.
Aliran ETF lebih besar dari penerbitan. Aliran masuk harian ETF ($500 juta+) melebihi 12 kali ganda nilai penerbitan harian pelombong selepas halving. Ini bermakna faktor permintaan institusi mungkin lebih penting daripada kejutan bekalan.
Namun, penyokong kitaran 4 tahun berhujah bahawa walaupun magnitud kenaikan mengecil, arah aliran tetap positif selepas setiap halving. Selagi halving mengurangkan tekanan jualan daripada pelombong, impak terhadap harga tetap wujud.
Konteks Malaysia: Regulasi dan Platform Kripto
Bagi pelabur Malaysia yang berminat dengan Bitcoin dan ingin memanfaatkan kitaran halving, berikut adalah perkara penting yang perlu diketahui:
Status Undang-undang
Kripto adalah sah untuk dibeli, dijual, dan dimiliki di Malaysia, tetapi ia BUKAN mata wang yang diiktiraf oleh Bank Negara Malaysia (BNM). Suruhanjaya Sekuriti Malaysia (SC) mengawal selia aset digital sebagai sekuriti di bawah Perintah Pasaran Modal dan Perkhidmatan.
Platform Berdaftar SC
Setakat 2026, enam bursa kripto berlesen beroperasi di Malaysia:
- Luno Malaysia - platform paling popular dengan pangkalan pengguna terbesar
- HATA Digital
- MX Global
- SINEGY DAX
- Kinetic DAX (dahulunya Tokenize)
- Torum
Pastikan anda hanya menggunakan platform yang berdaftar dengan SC untuk perlindungan undang-undang. Elakkan platform tidak berlesen yang mungkin merupakan skim penipuan.
Cukai Kripto di Malaysia
Menurut garis panduan LHDN, layanan cukai bergantung kepada sifat aktiviti anda:
- Pelaburan jangka panjang (HODL): Secara amnya TIDAK dikenakan cukai kerana Malaysia tidak mempunyai cukai keuntungan modal ke atas kripto
- Dagangan aktif: Jika LHDN mengklasifikasikan aktiviti anda sebagai perdagangan (berdasarkan kekerapan, tempoh pegangan, dan niat), keuntungan boleh dikenakan cukai sebagai pendapatan perniagaan pada kadar sehingga 30%
Untuk maklumat lanjut tentang cukai kripto, baca artikel kami: Mata Wang Digital Kripto Dan Cukai LHDN.
Risiko Yang Perlu Dipertimbangkan
Walaupun data sejarah nampak menarik, penting untuk memahami risiko sebelum membuat keputusan pelaburan:
- Prestasi lepas bukan jaminan masa depan. Setiap kitaran halving berlaku dalam konteks makroekonomi yang berbeza. Faktor seperti dasar Federal Reserve, kemelesetan global, atau krisis geopolitik boleh mengubah corak sepenuhnya.
- Volatiliti melampau. Walaupun Bitcoin mencapai ATH $125,836 pada Oktober 2025, ia kemudian jatuh ke ~$62,000 menjelang Julai 2026 - penurunan lebih 50%. Adakah anda sanggup melihat portfolio anda susut separuh?
- Risiko regulasi. Kerajaan di seluruh dunia masih membentuk kerangka regulasi untuk kripto. Perubahan dasar yang mengejut boleh memberi kesan besar terhadap harga.
- Risiko teknologi dan keselamatan. Serangan 51%, kelemahan protokol, atau keruntuhan bursa kripto (seperti FTX pada 2022) adalah risiko sebenar yang perlu diambil kira.
- Halving bukan satu-satunya faktor. Adopsi institusi, inovasi teknologi, dan sentimen pasaran global semuanya mempengaruhi harga Bitcoin - bukan halving sahaja.
Soalan Lazim (FAQ)
Bilakah halving Bitcoin seterusnya?
Halving kelima dijangka berlaku sekitar Mac-April 2028, apabila ketinggian blok mencapai 1,050,000. Tarikh tepat bergantung pada purata masa blok dan perubahan hashrate.
Berapa harga Bitcoin sekarang?
Setakat Julai 2026, harga Bitcoin berada sekitar $62,000 (kira-kira RM270,000). Harga tertinggi sepanjang masa ialah ~$125,836 yang dicapai pada Oktober 2025.
Adakah halving menjamin kenaikan harga?
Tidak. Walaupun sejarah menunjukkan corak kenaikan selepas halving, ia bukan jaminan. Halving 2024 hanya mencatatkan kenaikan 31% dalam setahun - jauh lebih rendah berbanding kitaran sebelumnya. Faktor makroekonomi dan sentimen pasaran turut mempengaruhi harga.
Bolehkah saya melabur dalam Bitcoin di Malaysia secara sah?
Ya, anda boleh membeli Bitcoin secara sah melalui bursa kripto yang berdaftar dengan Suruhanjaya Sekuriti Malaysia. Terdapat enam platform berlesen termasuk Luno, HATA, dan MX Global.
Adakah Bitcoin halal?
Status syariah Bitcoin masih diperdebatkan oleh ulama. Sesetengah pihak berkuasa Islam mengharuskannya sebagai aset digital, manakala yang lain berpendapat sebaliknya. Untuk memahami perbincangan ini dengan lebih mendalam, baca artikel kami: Kripto Halal atau Haram? CEO SharLife Jawab Semua Persoalan Popular.
Kenapa pulangan selepas halving semakin berkurang?
Beberapa faktor menyumbang: (1) modal pasaran Bitcoin yang semakin besar memerlukan lebih banyak modal untuk pergerakan harga yang sama, (2) pasaran semakin cekap dalam "pricing in" peristiwa yang dijangka, dan (3) kesan kejutan bekalan secara proporsional semakin kecil apabila 95%+ Bitcoin sudah dilombong.
Apa itu miner capitulation?
Miner capitulation berlaku apabila pelombong Bitcoin tidak lagi mampu beroperasi secara menguntungkan - biasanya selepas halving mengurangkan ganjaran mereka. Mereka terpaksa menjual Bitcoin simpanan dan menutup operasi, mewujudkan tekanan jualan jangka pendek tetapi akhirnya menyihatkan rangkaian.
Berapa banyak Bitcoin yang masih belum dilombong?
Setakat pertengahan 2026, kira-kira 1.01 juta BTC masih belum dilombong daripada had maksimum 21 juta. Ini bermakna kurang daripada 5% bekalan Bitcoin masih belum memasuki pasaran. Selepas halving 2028, lebih 97.7% akan sudah dilombong.
Kesimpulan
Kitaran halving Bitcoin adalah fenomena unik dalam dunia kewangan - satu peristiwa bekalan yang diprogramkan dan telah berulang kali dikaitkan dengan lonjakan harga yang ketara. Namun, data menunjukkan corak pulangan semakin berkurang, dan pasaran 2028 akan jauh berbeza daripada pasaran 2012 atau 2016. Pelabur yang bijak akan menggunakan data sejarah sebagai rujukan, tetapi tidak bergantung sepenuhnya kepadanya.
Jika anda berminat untuk mula melabur dan membina portfolio pelaburan anda, langkah pertama ialah memahami asas pasaran saham dan pelaburan.
Buka akaun CDS untuk mula melabur di Bursa Malaysia dan juga saham luar negara seperti pasaran AS dan Hong Kong melalui pautan ini.
Muat turun ebook asas saham percuma kami di sini untuk membina asas pelaburan yang kukuh sebelum membuat sebarang keputusan.