Bila Trading Jadi Judi? Sempadan Pelaburan & Spekulasi Dalam Islam
•By Maher Alias
This article is also available in English
Loading...
Ramai pelabur runcit di Malaysia tidak sedar bahawa cara mereka berdagang saham sebenarnya lebih mirip perjudian berbanding pelaburan. Mereka masuk pasaran tanpa ilmu, ikut tips WhatsApp, dan berharap harga naik tanpa memahami syarikat yang dibeli. Dalam Islam, sempadan antara pelaburan halal dan judi sangat jelas - tetapi dalam praktik, garis itu semakin kabur.
Artikel ini akan membongkar bila dan bagaimana trading saham boleh bertukar menjadi judi, apa kata ulama dan fatwa Malaysia, serta kajian sains yang menunjukkan majoriti day trader sebenarnya rugi. Yang paling penting, kita akan belajar bagaimana memastikan pelaburan kita kekal di sisi yang halal.
Trading saham menjadi judi apabila ia dilakukan tanpa ilmu, berasaskan spekulasi semata-mata, menggunakan wang yang tidak mampu rugi, dan didorong oleh emosi berbanding analisis. Islam membezakan antara pelaburan (yang melibatkan pemilikan sebenar dan perkongsian untung rugi) dengan spekulasi (yang melibatkan gharar berlebihan dan unsur maysir).
Sebelum kita pergi lebih jauh, penting untuk memahami perbezaan asas antara pelaburan dan spekulasi:
| Aspek | Pelaburan (Halal) | Spekulasi (Bermasalah) |
|---|---|---|
| Niat | Pemilikan jangka panjang dalam perniagaan | Keuntungan cepat dari pergerakan harga |
| Asas keputusan | Analisis fundamental syarikat | Tekaan, tips, momentum harga |
| Tempoh | Minggu, bulan, tahun | Minit, jam, hari |
| Risiko | Dikira dan difahami | Tidak peduli - "janji untung" |
| Pengetahuan | Faham perniagaan yang dibeli | Tidak tahu apa yang dibeli |
| Wang yang digunakan | Wang lebihan yang mampu rugi | Wang pinjaman, simpanan kecemasan |
Dalam fiqh muamalat, pelaburan saham pada dasarnya halal kerana ia melibatkan pemilikan sebenar (milk) dalam perniagaan yang produktif. Anda membeli sebahagian syarikat, berkongsi untung melalui dividen, dan menanggung risiko kerugian bersama.
Tetapi apabila fokus bertukar daripada "memiliki perniagaan" kepada "meneka harga" - di situlah ia mula bermasalah.
Gharar merujuk kepada sebarang transaksi yang melibatkan ketidakpastian, kesamaran, atau penipuan yang berlebihan. Menurut Sheikh Taqi Usmani, salah seorang autoriti terkemuka kewangan Islam, larangan gharar bertujuan untuk menghapuskan kesamaran yang boleh menyebabkan konflik, ketidakadilan, atau pengayaan tidak wajar.
Dalam konteks trading saham, gharar berlaku apabila:
Maysir bermaksud memperoleh keuntungan semata-mata melalui nasib, spekulasi, atau tekaan tanpa usaha produktif. Ibn Taymiyyah menegaskan bahawa kemudaratan judi lebih besar daripada riba kerana judi adalah hasil gabungan dua kejahatan - keuntungan tanpa usaha dan permainan yang tidak halal.
Dalam trading, maysir berlaku apabila keputusan beli dan jual tidak berasaskan analisis tetapi bergantung kepada "nasib" - sama seperti penjudi yang bergantung kepada dadu atau kad.
Pada Muzakarah Jawatankuasa Fatwa Majlis Kebangsaan ke-98 yang bersidang pada 13-15 Februari 2012, Majlis memutuskan bahawa transaksi spot forex elektronik secara individu adalah haram. Keputusan ini dibuat kerana transaksi tersebut mengandungi unsur riba (faedah rollover), menyerupai kontrak jual beli secara hutang melalui leveraj, kesamaran dalam pemindahan pemilikan, penjualan mata wang yang tidak dimiliki, dan spekulasi yang menyamai perjudian.
Walaupun fatwa ini secara khusus mengenai forex, prinsip yang sama boleh diaplikasikan kepada mana-mana bentuk trading yang mengandungi unsur-unsur tersebut - termasuk trading saham yang bersifat spekulatif.
Majlis Penasihat Syariah (MPS) Suruhanjaya Sekuriti Malaysia pula mengekalkan senarai sekuriti patuh Syariah yang dikemas kini dua kali setahun. Saringan ini melibatkan ujian kuantitatif dua peringkat - nisbah hutang berasaskan riba dan tunai dalam akaun konvensional tidak boleh melebihi 33% masing-masing.
Tetapi perlu diingat: saham patuh Syariah tidak bermakna cara trading anda patuh Syariah. Anda boleh berdagang saham patuh Syariah dengan cara yang haram jika pendekatan anda bersifat spekulatif dan menyamai judi.
"Bro, masuk saham XYZ esok. Confirm naik!" - Jika ini asas keputusan pelaburan anda, anda bukan pelabur. Anda penjudi.
Budaya grup WhatsApp dan Telegram tip saham di Malaysia sangat berbahaya. Ramai yang tidak sedar bahawa mereka sebenarnya menjadi mangsa skim pump-and-dump - di mana penganjur membeli saham lebih awal, menyebarkan "tips" untuk menaikkan harga, lalu menjual pada puncak. Yang masuk lewat pasti rugi.
Apabila anda kalah dan terus masuk semula untuk "balas dendam" (revenge trading), atau membeli sesuatu kerana takut ketinggalan (FOMO - Fear of Missing Out), anda sudah kehilangan kawalan rasional. Kajian yang diterbitkan dalam Journal of Banking and Finance mendapati pelabur dengan simptom perjudian kompulsif cenderung mengamalkan "gaya trading yang lebih aktif dan spekulatif, ditunjukkan oleh kekerapan dagangan saham yang lebih tinggi, day trading, dan pelaburan dalam derivatif dan produk berleveraj."
Jika anda menggunakan wang simpanan kecemasan, duit sekolah anak, atau lebih teruk - berhutang untuk trading, ini bukan pelaburan. Ini judi. Islam melarang kita mendedahkan diri dan keluarga kepada bahaya kewangan yang tidak perlu.
Anda beli saham tapi tak tahu syarikat tu buat apa? Tak pernah baca laporan tahunan? Tak tahu margin keuntungan, hutang, atau prospek syarikat? Ini bermakna anda bukan melabur dalam perniagaan - anda meneka nombor, sama seperti di kasino.
Jika perasaan seronok apabila harga naik dan panik apabila harga turun menjadi sebab utama anda terus trading - bukan keuntungan jangka panjang - anda sudah terperangkap dalam kitaran dopamine yang sama dengan ketagihan judi. Seperti yang dibincangkan dalam artikel psikologi judi, otak manusia tidak membezakan antara keseronokan daripada mesin slot dan keseronokan daripada melihat carta saham bergerak.
Malaysia mempunyai masalah unik yang dipanggil "saham goreng" - iaitu saham penny stock yang dimanipulasi oleh sindiket untuk keuntungan cepat.
Semasa pandemik COVID-19, 75% daripada 20 saham paling aktif didagangkan di Bursa Malaysia adalah syarikat yang secara umumnya merugi. Pelabur runcit merekodkan pembelian bersih RM6.4 bilion pada separuh pertama 2020 sahaja, dengan penyertaan runcit meningkat daripada 20.8% (2019) kepada 32.4% daripada jumlah nilai dagangan.
Contoh paling jelas ialah kes Saudee Bhd - saham yang melonjak ke RM1.19 atas berita kontrak bekalan dengan China, kemudian jatuh ke hanya 5.5 sen dalam beberapa bulan. Ramai pelabur yang salah masa terbakar teruk.
Saham goreng bukan pelaburan. Ia adalah perjudian dalam bungkusan "pasaran saham" - dan dari sudut Islam, ia mengandungi unsur gharar dan maysir yang jelas.
Bagi mereka yang masih mahu berhujah bahawa day trading adalah "strategi pelaburan yang sah", berikut adalah fakta yang mengejutkan:
Kajian besar oleh Barber et al. yang menganalisis 3.7 bilion transaksi di Taiwan Stock Exchange dari tahun 1992 hingga 2006 mendapati bahawa:
Kesimpulan penyelidik: "Trading untuk belajar tidak lebih rasional atau menguntungkan berbanding bermain rolet untuk belajar."
Kajian lain di Brazil (2013-2015) mendapati 97% day trader rugi dan hanya 1.1% memperoleh lebih daripada gaji minimum Brazil.
Secara umum, 80% day trader berhenti dalam dua tahun pertama kerana kehabisan wang. Ini bukan pelaburan - ini adalah pemindahan kekayaan daripada pelabur runcit yang tidak berilmu kepada institusi dan algoritma yang jauh lebih canggih.
Kajian terbaru mendedahkan bahawa aplikasi trading moden menggunakan teknik gamifikasi yang sama dengan aplikasi perjudian untuk mencipta ketagihan.
Menurut kajian yang diterbitkan dalam jurnal Management Science, gamifikasi hedonik dalam aplikasi trading meningkatkan volum dagangan sebanyak purata 5.17%. Teknik-teknik ini termasuk:
Kajian pengimejan otak menunjukkan bahawa pengguna berat aplikasi trading yang digamifikasi mempamerkan corak neural yang serupa dengan penagih judi. Otak manusia tidak membezakan antara menarik tuas mesin slot dan menyapu skrin untuk muat semula portfolio.
Satu kajian terbaru yang diterbitkan dalam PMC (2025) mengesahkan pertindihan antara tingkah laku trading dan gangguan perjudian, dengan pedagang yang dirawat di unit masalah perjudian menunjukkan "kekerapan peristiwa tinggi dan tempoh peristiwa pendek dalam dagangan kewangan - ciri-ciri yang kerap ditemui dalam gangguan perjudian."
Isu day trading kekal sebagai perkara yang kompleks dan dipertikaikan di kalangan ulama Islam. Berikut adalah pertimbangan utama:
Di Bursa Malaysia, penyelesaian transaksi mengambil T+2 - iaitu dua hari perniagaan selepas transaksi. Dalam day trading, saham dijual sebelum penyelesaian selesai. Menjual sesuatu yang belum anda miliki sepenuhnya menimbulkan kebimbangan Syariah yang serius.
Akaun margin melibatkan pinjaman berfaedah (riba) untuk membiayai dagangan. Walaupun pembiayaan margin Islam wujud di Malaysia melalui broker berlesen, menggunakannya untuk dagangan spekulatif jangka pendek menafikan tujuan pelindungan asal.
Jika day trading dilakukan dengan:
...maka ia mungkin dibenarkan oleh sesetengah ulama. Tetapi jika ia dilakukan tanpa ilmu, berasaskan tekaan, dan menggunakan wang pinjaman - ia jelas berunsur judi.
Rujuk senarai MPS Suruhanjaya Sekuriti yang dikemas kini setiap Mei dan November. Buka akaun CDS Islam yang secara automatik menolak pembelian saham tidak patuh Syariah.
Sebelum membeli mana-mana saham, baca laporan tahunan, fahami model perniagaan, semak nisbah kewangan, dan pastikan anda boleh jelaskan kenapa anda membelinya kepada orang lain. Jika tidak boleh - jangan beli.
Hanya laburkan wang yang anda mampu rugi tanpa menjejaskan kehidupan harian. Jangan sesekali menggunakan duit simpanan kecemasan, duit sekolah anak, atau berhutang untuk melabur.
Jika ingin menggunakan margin, pastikan ia adalah pembiayaan Islam yang bebas daripada riba. Lebih baik lagi - gunakan wang tunai sendiri.
Pelabur sebenar berfikir dalam tempoh tahun, bukan hari. Warren Buffett pernah berkata: "Pasaran saham adalah alat untuk memindahkan wang daripada orang yang tidak sabar kepada orang yang sabar." Dalam konteks Islam, kesabaran (sabr) adalah sifat yang dipuji.
Keluar daripada grup WhatsApp dan Telegram yang menjanjikan "saham confirm naik." Jika sesuatu kedengaran terlalu bagus untuk menjadi kenyataan - ia memang terlalu bagus. Lakukan analisis sendiri atau dapatkan nasihat daripada remisier bertauliah.
Tidak. Trading saham pada asasnya halal selagi saham tersebut patuh Syariah, anda memahami apa yang dibeli, dan transaksi tidak mengandungi unsur riba, gharar berlebihan, atau maysir. Apa yang haram adalah pendekatan spekulatif yang menyamai perjudian.
Trading yang halal melibatkan pemilikan sebenar dalam perniagaan produktif, analisis berasaskan ilmu, dan perkongsian untung rugi. Gambling bergantung semata-mata kepada nasib dan tekaan tanpa pemilikan sebenar atau usaha produktif. Garis pemisah utama ialah ilmu versus nasib.
Ia dipertikaikan. Sesetengah ulama membenarkannya dengan syarat ketat (saham patuh Syariah, akaun tunai, analisis teliti). Ulama lain menganggapnya bermasalah kerana isu pemilikan T+2 dan kecenderungan spekulatif. Yang jelas haram ialah day trading menggunakan margin berfaedah dan tanpa sebarang analisis.
Kajian akademik secara konsisten menunjukkan 97% day trader rugi wang kerana mereka bersaing dengan institusi dan algoritma yang mempunyai kelebihan maklumat, kelajuan, dan modal yang jauh lebih besar. Kos transaksi (brokerage, spread) juga memakan keuntungan kecil.
Tanda-tanda termasuk: sentiasa memeriksa harga saham, tidak boleh tidur memikirkan posisi, menggunakan wang yang tidak mampu rugi, berbohong tentang kerugian kepada keluarga, dan terus trading walaupun sudah rugi banyak. Jika anda menunjukkan simptom ini, rujuk artikel psikologi judi dan dapatkan bantuan profesional.
Ya, dari perspektif Islam, saham goreng mengandungi unsur gharar (ketidakpastian berlebihan) dan maysir (spekulasi yang menyamai judi). Ia juga sering melibatkan manipulasi pasaran yang diharamkan dalam Islam. Syarikat yang "digoreng" biasanya merugi dan tiada asas fundamental.
Pelaburan jangka panjang dalam saham patuh Syariah berdasarkan analisis fundamental, unit trust Islam, ETF patuh Syariah, sukuk (bon Islam), dan pelaburan hartanah. Semua ini memberikan pulangan yang lebih stabil dan selari dengan prinsip Islam.
Analisis teknikal itu sendiri tidak haram - ia adalah alat untuk memahami corak harga. Yang menjadi masalah ialah apabila ia digunakan sebagai satu-satunya asas keputusan tanpa memahami fundamental syarikat, dan apabila ia mendorong dagangan jangka pendek yang bersifat spekulatif.
Sempadan antara pelaburan halal dan judi bukan terletak pada apa yang anda beli, tetapi bagaimana anda membelinya. Saham patuh Syariah yang didagangkan secara spekulatif tetap boleh jatuh ke dalam kategori maysir. Sebaliknya, pelaburan jangka panjang berasaskan ilmu dan analisis dalam syarikat yang baik adalah salah satu cara terbaik untuk mengembangkan kekayaan secara halal. Jadilah pelabur, bukan penjudi.
Jika anda ingin memulakan perjalanan pelaburan yang betul, buka akaun CDS melalui Mahersaham untuk melabur di Bursa Malaysia dan juga saham luar negara seperti US dan Hong Kong dengan bimbingan remisier bertauliah.
Muat turun Ebook Asas Saham percuma untuk membina asas pelaburan halal yang kukuh sebelum mula berdagang.