Trump Always Chickens Out (TACO): Dari Perang Tarif Hingga Iran, Corak Yang Pelabur Wajib Tahu
•By Maher Alias
This article is also available in English
Loading...
Pada 23 Mac 2026, satu posting di Truth Social oleh Presiden Donald Trump mencetuskan gegaran luar biasa di pasaran global. Trump mendakwa AS dan Iran sedang mengadakan "perbualan yang sangat baik dan produktif" ke arah "penyelesaian menyeluruh" konflik di Timur Tengah. Dalam beberapa minit sahaja, pasaran saham AS melonjak USD 1.7 trilion manakala harga minyak mentah jatuh mendadak sebanyak 15%.
Tetapi ceritanya tidak berakhir di situ. Beberapa jam kemudian, media rasmi Iran menafikan sebarang rundingan berlaku. Jurucakap parlimen Iran melabelkan kenyataan Trump sebagai "berita palsu" yang bertujuan memanipulasi pasaran kewangan dan minyak. Separuh daripada keuntungan pasaran terus lenyap.
Bagi pelabur yang sudah lama memerhati corak tingkah laku Trump, ini bukan kejutan. Ia adalah satu lagi episod klasik yang dikenali sebagai TACO.
TACO adalah singkatan kepada "Trump Always Chickens Out" - bermaksud "Trump Selalu Berundur". Istilah ini merujuk kepada corak berulang di mana Trump mengumumkan ancaman besar (tarif, sekatan, tindakan ketenteraan), pasaran jatuh akibat ketidaktentuan, kemudian Trump berundur atau melunakkan pendiriannya, dan pasaran melantun semula.
Corak ini begitu konsisten sehingga ia menjadi satu strategi pelaburan tersendiri di Wall Street yang dikenali sebagai "TACO trade".
Istilah TACO pertama kali digunakan oleh Robert Armstrong, kolumnis Financial Times, dalam ruangan pendapatnya bertarikh 2 Mei 2025. Armstrong menulis mengenai tarif dan kesannya terhadap pasaran AS, memperkenalkan apa yang beliau panggil "teori TACO: Trump Always Chickens Out".
Istilah ini segera menjadi viral selepas Trump sendiri ditanya mengenainya oleh wartawan dan beliau memanggil soalan itu "soalan jahat". Reaksi Trump itu justeru menjadikan istilah ini semakin popular di kalangan pelabur dan penganalisis pasaran.
Untuk memahami TACO, kita perlu melihat kronologi penuh perang tarif Trump:
Trump mengumumkan tarif besar-besaran yang beliau gelar sebagai "Liberation Day". Melalui Perintah Eksekutif 14257, beliau mengisytiharkan darurat nasional berhubung defisit perdagangan AS dan menggunakan kuasa di bawah Akta Kuasa Ekonomi Darurat Antarabangsa (IEEPA) untuk mengenakan tarif menyeluruh.
Kadar tarif asas dinaikkan kepada 10% untuk hampir semua negara, dengan kadar lebih tinggi untuk rakan dagang utama - termasuk sehingga 145% ke atas China. Malaysia turut terkena tempias dengan tarif 24%.
Dalam masa beberapa minggu selepas Liberation Day, Trump mula berundur. Tarif tertinggi ditangguhkan 90 hari untuk kebanyakan negara. Kadar untuk beberapa negara dikurangkan melalui "rundingan". Ini adalah TACO pertama yang besar - ancaman ganas diikuti dengan pelunakan.
Dalam keputusan bersejarah Learning Resources Inc. lwn Trump, Mahkamah Agung AS memutuskan dengan majoriti 6-3 bahawa "IEEPA tidak memberi kuasa kepada Presiden untuk mengenakan tarif." Ketua Hakim John Roberts menulis penghakiman majoriti, disokong oleh Hakim Sotomayor, Kagan, Gorsuch, Barrett dan Jackson.
Kerajaan AS menganggarkan mereka telah mengutip USD 166 bilion daripada lebih 330,000 perniagaan melalui tarif IEEPA yang kini diisytiharkan tidak sah. Proses pemulangan wang sedang dijalankan.
Dalam masa beberapa jam selepas keputusan mahkamah, Trump menandatangani perintah eksekutif baru yang mengenakan tarif global 10% di bawah Section 122 Akta Perdagangan 1974 - sah selama 150 hari sehingga 24 Julai 2026.
Ini menunjukkan corak TACO dalam bentuk berbeza: bukan hanya berundur, tetapi beradaptasi dan mencari laluan alternatif.
TACO trade adalah strategi yang digunakan pelabur untuk meraih keuntungan daripada corak berulang Trump. Mekanismenya ringkas:
Langkah 1 - Ancaman: Trump mengumumkan tarif baru atau tindakan agresif. Pasaran jatuh kerana ketidaktentuan.
Langkah 2 - Beli: Pelabur yang memahami corak TACO membeli saham pada harga rendah selepas kejatuhan.
Langkah 3 - Undur: Trump berundur, menangguhkan, atau melunakkan ancaman dalam masa beberapa hari atau minggu.
Langkah 4 - Jual: Pasaran melantun semula. Pelabur menjual pada harga lebih tinggi untuk meraih keuntungan.
Corak ini begitu boleh diramal sehingga reaksi pasaran terhadap ancaman Trump semakin berkurangan dari semasa ke semasa. Menurut CNBC, ketika Trump membuat pengumuman tarif baru pada Februari 2026, pasaran Eropah hanya jatuh sedikit berbanding kejatuhan besar semasa Liberation Day asal - pelabur sudah terbiasa dengan corak ini.
Jika TACO bermula dengan tarif perdagangan, ia kini telah merebak ke arena geopolitik. Dan kes Iran menunjukkan had strategi ini.
Pada 23 Mac 2026, Trump mendakwa melalui Truth Social bahawa AS dan Iran sedang berunding ke arah penyelesaian. Pasaran melonjak USD 1.7 trilion dan harga minyak mentah jatuh sekitar USD 17 (15%).
Tetapi Iran segera menafikan. Media rasmi Iran memanggil kenyataan Trump sebagai usaha memanipulasi pasaran. Dalam masa beberapa jam, separuh keuntungan pasaran lenyap.
TACO trade berfungsi kerana ia bergantung kepada "rakan niaga yang rasional". Dalam perang tarif, China, EU dan Kanada adalah pemain ekonomi yang memerlukan kestabilan dan sanggup menerima perjanjian yang menyelamatkan maruah untuk mendapatkannya.
Iran adalah cerita berbeza. Menurut analisis Fortune, Iran bukan aktor ekonomi rasional dalam konteks ini. Selat Hormuz kekal tertutup, dan setiap hari penutupan itu berlaku, dunia kehilangan lebih 15 juta tong minyak daripada inventori.
Seperti yang dirumuskan oleh CNN: "It takes two to TACO" - kedua-dua pihak perlu bersedia berkompromi untuk corak ini berfungsi.
Walaupun TACO trade kelihatan mudah, ia membawa beberapa risiko serius:
Kadangkala Trump benar-benar melaksanakan ancamannya. Tarif 145% ke atas China bukan gertak - ia dilaksanakan dan kekal selama berbulan-bulan sebelum akhirnya dikurangkan. Pelabur yang membeli semasa kejatuhan dengan jangkaan TACO segera mengalami kerugian besar.
Walaupun tarif individu mungkin ditangguhkan, kesan terkumpul daripada ketidaktentuan berterusan memberi impak sebenar kepada ekonomi. Rantaian bekalan telah disusun semula, kos pengeluaran meningkat, dan tekanan inflasi bertambah.
Setiap kali TACO berlaku, pelabur semakin skeptikal. Tetapi ini bermakna apabila ancaman sebenar datang, pasaran mungkin tidak bereaksi secukupnya - mencipta risiko penurunan mendadak yang lebih besar.
Peralihan TACO dari arena perdagangan ke geopolitik (Iran, Greenland) membawa risiko yang jauh lebih tinggi. Konflik ketenteraan tidak boleh di-TACO semudah tarif perdagangan.
Pelabur Malaysia tidak terlepas daripada kesan TACO. Berikut adalah beberapa implikasi utama:
Setiap kali Trump membuat ancaman tarif, saham-saham berkaitan eksport di Bursa Malaysia turut terkesan. Sektor semikonduktor, sarung tangan, dan pembuatan yang bergantung kepada pasaran AS melihat turun naik yang ketara.
Malaysia sebagai pengeluar minyak netto dipengaruhi oleh turun naik harga minyak mentah akibat TACO geopolitik (terutamanya krisis Iran). Ringgit Malaysia juga dipengaruhi oleh kekuatan dolar AS yang berubah-ubah mengikut corak TACO.
AS telah memulakan siasatan ke atas Malaysia berkaitan lebihan kapasiti dalam sektor elektronik dan keluli. Ini bermakna TACO bukan hanya cerita global tetapi berpotensi memberi kesan langsung kepada ekonomi Malaysia.
TACO bermaksud "Trump Always Chickens Out" - merujuk kepada corak di mana Presiden Trump mengumumkan ancaman besar (tarif, tindakan ketenteraan), menyebabkan pasaran jatuh, kemudian berundur atau melunakkan pendirian, dan pasaran melantun semula. Pelabur yang memahami corak ini boleh meraih keuntungan melalui strategi beli-semasa-jatuh.
Istilah ini dicipta oleh Robert Armstrong, kolumnis Financial Times, dalam ruangan pendapatnya bertarikh 2 Mei 2025. Ia menjadi viral selepas Trump sendiri ditanya mengenainya dan memanggil soalan itu "soalan jahat".
Tidak semestinya. Walaupun corak ini berulang beberapa kali, terdapat risiko bahawa Trump benar-benar melaksanakan ancamannya. Pelabur yang bergantung sepenuhnya kepada TACO trade tanpa pengurusan risiko boleh mengalami kerugian besar.
TACO memberi kesan kepada Malaysia melalui beberapa saluran: turun naik harga komoditi (terutamanya minyak), perubahan nilai ringgit berbanding dolar AS, dan kesan langsung tarif ke atas sektor eksport Malaysia seperti elektronik dan pembuatan.
TACO tarif melibatkan ancaman perdagangan yang boleh dirunding dengan rakan dagang yang rasional. TACO geopolitik (seperti kes Iran) lebih berbahaya kerana ia melibatkan aktor yang mungkin tidak bersedia berkompromi, menjadikan corak undur-dan-maju lebih tidak boleh diramal.
Pada 20 Februari 2026, Mahkamah Agung AS memutuskan dalam kes Learning Resources Inc. lwn Trump bahawa IEEPA tidak memberi kuasa kepada presiden untuk mengenakan tarif. Keputusan 6-3 ini menyebabkan USD 166 bilion tarif yang telah dikutip perlu dipulangkan.
Ya. Walaupun mahkamah membatalkan tarif IEEPA, Trump segera bertukar kepada Section 122 untuk mengenakan tarif global 10%. Corak TACO tetap aktif - cuma mekanismenya berubah.
Strategi terbaik adalah: jangan bertindak balas secara emosi kepada pengumuman Trump, tunggu 24-48 jam untuk menilai situasi sebenar, diversifikasi portfolio merentasi geografi dan sektor, dan simpan tunai untuk peluang membeli semasa kejatuhan.
TACO - Trump Always Chickens Out - bukan sekadar meme internet. Ia adalah corak geopolitik dan ekonomi yang nyata dengan implikasi serius untuk pelabur di seluruh dunia, termasuk Malaysia. Dari tarif Liberation Day hinggalah ke krisis Iran, corak ini telah berulang kali membentuk pergerakan pasaran bernilai trilion dolar.
Namun, pelabur perlu berwaspada. TACO bukan jaminan - ia adalah pemerhatian tentang corak masa lalu yang mungkin tidak berulang pada masa hadapan. Keputusan pelaburan yang bijak memerlukan analisis mendalam, bukan hanya bergantung kepada jangkaan bahawa Trump akan berundur.
Jika anda ingin mula melabur dalam pasaran saham dan memahami bagaimana peristiwa global seperti TACO mempengaruhi pelaburan anda, langkah pertama ialah membuka akaun dagangan.
Buka akaun CDS untuk mula melabur di Bursa Malaysia serta saham luar negara seperti pasaran AS dan Hong Kong - supaya anda boleh memanfaatkan peluang pasaran global.
Muat turun juga Ebook Asas Saham secara percuma untuk memahami konsep asas pelaburan sebelum mula.